(電子商務研究中心訊)業績穩定增長，中興物聯18 年并表增厚業績。公司發布2017 年全年業績報告，營收22.37 億元，同比增長71.07%，歸母凈利潤4.08 億元， 同比增長29.22%。18 年一季度營收8.02 億元，同比增長200.54%，歸母凈利潤1.21 億元，同比增長70.16%。一季度業績增長較多，主要是中興物聯納入合并報表所致。公司整體業績持續穩定增長，發展態勢良好。 卡位流量入口，重視終端發展。公司物聯網的布局圍繞車聯網、電子車牌、警務終端三大終端。中興物聯在18 年并表，將貢獻可觀業績， 業績承諾三年合計凈利潤不低于2.1 億元。而中興智聯受益電子車牌政策落地，18 年始將逐步起量。公司的物聯網縱向一體化戰略布局初現雛形。 各方積極推動，物聯網產業積極發展。工信部要求到2020 年我國NB-IoT 網絡的基站要達到150 萬個，NB-IoT 連接總數超過6 億。物聯網連接數在2020 年有望達17 億。近日，阿里也將IoT 給予高度定位， 預計到2020 年物聯網連接設備超過100 億，而連接數的增長，對應的就是模組和終端的放量。物聯網產業有望逐步迎來高峰。 子公司發展良好，配合公司戰略布局。高新興幾個子公司的情況目前都處于發展良性的狀況。除了中興物聯和中興智聯之外，創聯電子、訊美、國邁都積極配合公司的物聯網戰略不斷發展。創聯電子主要是做智慧軌交的，產品主要是列控等信息化產品，由于換裝高峰期將在19 年左右到來，目前產品不斷儲備，有助于公司未來做進一步的推進。18 年有望繼續保持20%以上的增長。 盈利預測及投資建議:公司是物聯網行業的領先企業，在物聯網布局良好，業績穩定增長。預計公司18-20 年歸母凈利潤分別為6.2 億元、7.99 億元和10.85 億元，對應PE 為27 倍、20 倍和15 倍，維持“買入” 評級。 風險提示:物聯網落地不及預期，模組市場競爭激烈。（來源：東北證券 文/熊軍 編選：電子商務研究中心）