論文關鍵詞：通貨膨脹 企業籌資

論文摘要：隨著我國消費品物價指數屢創新高，銀行利率頻繁調升，通貨膨脹問題已經引起廣泛關注。在這樣的形勢下，企業應提前做好準備，積極應對可能出現的各種困難，規避相關風險。本文就面臨通貨膨脹的大環境下，企業在籌措資金方面的策略作一粗略地探討。

通貨膨脹一般是指價格水平持續的和顯著的上漲。根據通貨膨脹的嚴重程度，可以將其分為三類：第一，溫和的通貨膨脹，指每年物價上升的比例在10%以內。目前，很多國家都存在著這種類型的通貨膨脹；第二，奔騰的通貨膨脹，指年通貨膨脹率在10%以上，100%以下，此時貨幣的流通和購買力均有較快速度的下降；第三，超級通貨膨脹，指年通貨膨脹率在100%以上，此時物價持續大幅上漲，貨幣購買力猛降，各種正常的經濟體系遭到破壞，最終導致貨幣和價格體系完全崩潰，危害極大。

我國通貨膨脹的現狀

2007年后包括豬肉、部分農產品在內的食品價格上漲引起社會廣泛關注。消費品物價指數CPI持續增長，到2007年上半年末這一指標提高到4.4%，已經越過了中國人民銀行對通貨膨脹的警戒線。最近幾年來，由于銀行資金流動性過剩的情況越來越嚴重，國內外原材料價格持續上漲，相當比例的城鎮居民和外來務工人員的實際收入提高等諸多因素，使得我國經濟積累了通貨膨脹的壓力。考慮到國際收支順差矛盾持續積累后有向物價上漲擴散的趨勢，綜合國內外因素判斷，當前物價上漲并非僅受偶發或臨時性因素影響，我國的通貨膨脹風險正趨于上升階段。通貨膨脹最終將引發泡沫經濟，雖然目前我國仍處于溫和的通貨膨脹階段，但社會各方仍應正確對待，不能輕視其危害。

通貨膨脹對企業財務的影響

（一）企業資金供需矛盾尖銳

資金需求不斷膨脹。通貨膨脹使企業資金占用量不斷擴大，資金需求迅速增加。這主要是因為：一方面通脹時，企業為減少原材料漲價所造成的損失，而加大存貨的采購量，實行提前進貨，超額儲備的辦法，使資金需求量勢必增加；另一方面由于物價上漲，即使是同樣數量的存貨也會占用更多的資金。

資金供給持續短缺。在通貨膨脹的環境下，政府加大宏觀調控力度，抽緊銀根，減少貨幣資金的供應量。物價持續上漲，導致利率上漲，使得各類有價證券價格下跌，增大了企業在資本市場獲取資金的難度。另外，由于企業經營和財務風險增大，銀行更為嚴格地選擇放貸對象，貸款條件也會更為苛刻，這也是資金供給短缺的因素之一。

（二）貨幣性資產持續貶值而實物性資金相對增值

通貨膨脹環境下，企業擁有的貨幣性資產，因為物價上漲、購買力下降，而導致價值縮水。而實物性資產隨著物價水平的提高而升值。

（三）資金成本不斷提高

資金成本是指企業為籌集和使用資金所付出的代價。

通貨膨脹是通過影響利率來影響企業資金成本的。利率一般由純利率、通貨膨脹附加率、變現力附加率、違約風險附加率、到期風險附加率等組成。通貨膨脹越嚴重，資金提供者對通貨膨脹附加率的要求也越高，最終導致通過利率的提高，加大了企業的資金成本。

通貨膨脹環境下企業的籌資策略

（一）適時調整企業資金結構

在通貨膨脹的環境下，雖然利率也在不斷提高，但往往還是趕不上物價的漲幅，因此，實際利率反而是下降的，甚至會出現負利率的情況。因此，在這樣的情況下，企業采用借款的方式籌措資金是十分有利的。所以，在通貨膨脹程度較高時，應改變原有資本結構，適度增加負債資金的比重。

（二）針對不同的籌資方式采用靈活的籌資策略

1.債券籌資采用浮動利率方式。在正常情況下，發行債券使用固定利率的方式，對發行方和投資人來說都比較方便。但在通貨膨脹的環境下，固定利率的債券，會使投資者的實際利率非常低，甚至出現負利率。因此，在這樣的情況下，企業可以選擇發行浮動利率的債券，其收益率隨著市場利率的變動而變動，避免了投資者的損失。

2.普通股籌資采用高股利政策。由于普通股的預期收益較高，并可一定程度地抵銷通貨膨脹的影響（通常在通貨膨脹時，不動產升值時普通股也隨之升值），因此普通股籌資更容易吸引資金。而股利分配是現代公司理財活動的核心內容之一。恰當的股利分配制度能激發廣大投資者對公司持續投資的熱情。在通貨膨脹的環境下，投資者對未來前景往往信心不足，因此，此時企業應選擇高股利的分配政策，樹立良好的公司形象，來吸引資金，使企業獲得長期、穩定的發展條件和機會。

（三）加大應收款項的回收力度

在通貨膨脹的環境下，企業之間相互拖欠貨款的情況也較為嚴重，造成應收款項回收困難。此時，應相應調整企業的信用政策，加大應收款項的回收力度，通過提高應收款項的周轉率，來減輕企業的資金壓力。