摘 要 從我國社保基金在運營和監管方面存在的問題入手，提出了社保基金的市場化管理與安全運行所需要的條件，并對如何做好監管提出了建議。

關鍵詞 社保基金 監管

1 我國社保基金在運營和監管方面存在的問題

我國社會保險體系經過10多年的運行，已具備一定的基金規模，目前全國社保基金已結余3 000多億元。如何管理和運營好這部分基金，決定著我國社會保障制度的完善和健康發展。

（1）基金管理透明度低，缺乏監督。由于內控相對薄弱，出現違規擠占挪用和使用方向不當的行為。據有關部門的調查，部分社保基金，被投入到實物經濟中，從事基建、房地產和其他一些直接投資項目，部分被橫向拆借或委托放貸，導致基金流失。

（2）基金在運營方面不能做到最大限度地保值增值。基金投資渠道狹窄，只能購買國債和銀行存款，雖然現在已經允許社保基金入市投資證券，但比例很低。隨著銀行利率和國債利率的一再下滑，社保基金的保值增值功能越來越差。

（3）基金的運作尚缺乏完善的法律體系和市場體系。基金的運作和管理需要完善的法律體系來規范，而社保基金的市場化管理，需要有專業技術性較強的機構來實施，如基金市場營運機構、基金托管機構和提供各類中介服務的機構。我國目前這方面還處于需要完善的階段。

2 社保基金的市場化管理與安全運營所需要的基本條件

社保基金是一種特殊的基金，其營運目的，是為了最大限度地降低社會成員未來生活的不確定性風險，它帶有很強的社會公益性。其支付水平，體現了一個國家政府為其公民提供的福利狀況，各國政府對社保基金的運營都非常重視，并給予各種支持。

（1）立法保證。市場經濟要求一切活動以法律法規為基礎，只有使社保基金依照市場經濟規律規范化運作，才能使受益人的合法權益真正得到保障，并使基金在促進國民經濟發展方面發揮應有的作用。

（2）合理的管理組織結構。合理的組織架構是保證社保基金順暢進入市場的必要條件，要有專門的法人實體來進行組織管理，其管理、監督、經辦等各個機構界定清楚各自活動的邊界，責、權、利明確對稱。

（3）監管體系。有法可依之后，還須有法必依、執法必嚴。這就需要監督機構嚴格按照法律法規，對社保基金市場化運作的每一個環節，進行適時監控，確保基金受益人的合法權益，維護市場經濟秩序。

（4）市場微觀基礎。資本市場上要有多樣化的金融工具，供社保基金進行證券組合選擇。更為重要的是，要有風險管理工具，如遠期、期貨、期權和互換等衍生金融品種來進行套期保值，規避內生性市場風險。

（5）政府政策的支持。社保基金的特殊屬性，使各國政府對其募集和營運，都制定了相應的支持政策。

3 社保基金監管方面需要做好的工作

建立適合我國情況的社保基金監管模式，需要根據當前的金融市場發展程度，逐步推進社保基金市場化管理，加大監督力度，通過國際經驗的啟示，目前在社保基金監管方面需要做好以下幾項。

（1）完善基金營運和監管的法律制度框架，規范基金市場參與者的行為，加強市場參與者的自律。在基金托管方式、運作的信息批露、中介機構的執業標準等方面均制定嚴格規范的法規制度，將基金的管理運營納入法制化的軌道。

（2）建立合理的基金管理架構。一是社保基金不應直接由政府部門管理，應成立由多部門組成的基金管理委員會，委員會負責聘請合格的基金公司并對其進行監督，現階段應委托國家控股的專業化基金管理公司管理基金，基金管理委員會進行嚴格監督，定期考核其績效和風險管理水平。二是基金管理要引入競爭機制，以提高收益降低費用。

（3）對基金投資的限制應隨著資本市場的發展逐步放寬。安全性是基金營運的第一原則，但限制基金的投資組合是不得已而為之，并非降低風險、提高收益的靈丹妙藥。目前我國資本市場很不發達、監管水平低，只能采取集中管理、有限投資的模式。隨著資本市場的發展，應借鑒智利等國的經驗，逐步放寬基金的投資限制。為準確評估基金的投資績效，掌握好放寬基金投資限制的時機，有必要編制各種市場基準指數（股票指數、股票債券組合收益指數等）。

（4）加快培育精算、會計、審計事務所和風險評級公司等中介機構，加強對基金的監督。這些中介機構的根本作用是提供信息服務，使監管機構和社會公眾能夠獲得并準確理解有關基金營運的信息，從而加強對基金的監督。我國的市場中介機構很不發達，離獨立、客觀、公正的標準還有很長的距離。應加快中介機構的市場化改革步伐，鼓勵合伙制中介機構的發展，要求中介機構與原掛靠單位完全脫鉤，引進競爭機制，促使它們通過市場競爭提高服務質量。 同時，為進一步發揮中介機構的作用，有關監管機構應規定：向社保基金提供中介服務的中介機構應定期更換；監管機構有權隨時檢查中介機構的記錄；中介機構負明確的法律責任等等。

（5）加強對違規違紀現象的處罰。基于目前的一些違規現象，今后監管必須著重加強對社保基金營運的監管，研究和設置風險控制指標體系，根據中國金融市場的狀況，規定資產投資組合的主要比率。同時，對所監管的各類機構，強化資質監管，實施特許制度，并設計和創造能進能退的競爭機制。要賦予監管機構一定的執法權限，對基金管理和營運中的違法行為，會同司法機關堅決查處，對相關責任人（自然人或機構法人）追究刑事和民事責任。

（6）國家在財經稅收方面的支持。主要內容：社保基金營運所得收益，應全部并入基金并免征稅費；社保基金在證券市場的一級市場上購買新股和國債時應該享有優先權；對社保基金進行一定形式的再保險；根據居民生活費用價格指數變動情況，在通貨膨脹率超過一定限度時，用財政資金對社會保險基金進行指數化調整補貼。