：核心觀點(diǎn):

我們對(duì)2015年下半年A股互聯(lián)網(wǎng)傳媒板塊投資有2個(gè)判斷，分別是"抓移動(dòng)營(yíng)銷風(fēng)口"和"選模式升級(jí)標(biāo)的"，正是基于上述2大核心判斷，推導(dǎo)出我們2015年下半年投資主線和策略。關(guān)于第二個(gè)判斷，我們自今年年初提出以IP為核心打造生態(tài)圈的公司組合取得不錯(cuò)表現(xiàn)，此前已有多次闡述。這次，我們將重點(diǎn)講一下值得投資者重視的趨勢(shì)，移動(dòng)營(yíng)銷浪潮出現(xiàn)標(biāo)志性事件，以微信廣告為代表的移動(dòng)廣告正成為騰訊重要增長(zhǎng)點(diǎn)，微信朋友圈廣告官網(wǎng)上線，將推動(dòng)信息流廣告成為移動(dòng)營(yíng)銷主流形式，有望成為中國(guó)移動(dòng)廣告發(fā)展拐點(diǎn)。

我們判斷微信2013~2014年看游戲，2015年開(kāi)始將看廣告，微信廣告將成為騰訊重要增長(zhǎng)引擎，未來(lái)有望每年貢獻(xiàn)百億收入，大幅提升并實(shí)現(xiàn)騰訊廣告整體全年過(guò)200億的廣告收入。2015年上半年騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告收入68.0億(+109.7%)，在騰訊總收入中的占比由2014年的10.5%提升至2015年上半年的14.8%。2015Q2騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告收入40.7億元(+97.0%)，其中效果廣告收入同比增長(zhǎng)196%至20.6億元，主要受益于移動(dòng)端社交網(wǎng)絡(luò)效果廣告的收入增加，包括微信公眾號(hào)廣告和朋友圈廣告、QQ空間信息流廣告等。2015年1季度騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告收入中約40%的品牌展示廣告和約75%的效果廣告來(lái)自移動(dòng)平臺(tái)。

對(duì)騰訊微信廣告未來(lái)潛力分析，最好對(duì)標(biāo)案例是Facebook的信息流廣告。信息流廣告推動(dòng)Facebook在移動(dòng)端實(shí)現(xiàn)突破從而獲得投資者認(rèn)可，F(xiàn)acebook在3年間收入增長(zhǎng)2倍多，市值增長(zhǎng)超3倍。Facebook從2012年1月開(kāi)始在PC端測(cè)試信息流廣告，之后逐漸延伸到移動(dòng)端。移動(dòng)信息流廣告徹底改變Facebook的廣告收益和結(jié)構(gòu)，F(xiàn)acebook移動(dòng)廣告收入從2012Q2的0.1億美元迅速增長(zhǎng)到2015Q2的29.1億美元，在Facebook廣告收入中的占比由2012Q2的1%快速提高到2015Q2的76%。

微信朋友圈廣告官網(wǎng)上線，將引爆移動(dòng)信息流廣告，推動(dòng)信息流廣告成為移動(dòng)營(yíng)銷主流形式，并有望成為中國(guó)移動(dòng)營(yíng)銷發(fā)展拐點(diǎn)。從國(guó)外看，信息流廣告由Twitter在2011年首次推出，2012年在Facebook的帶動(dòng)下迎來(lái)黃金發(fā)展期，Pinterest、Instagram、Vine等社交平臺(tái)和Yahoo等新聞客戶端應(yīng)用相繼上線信息流廣告。從國(guó)內(nèi)看，新浪微博在2013年3月推出信息流廣告，2014年1季度騰訊QQ空間開(kāi)始測(cè)試信息流廣告，2015年1月騰訊微信朋友圈廣告上線，8月微信朋友圈廣告正式上線官方網(wǎng)站，微信巨大的體量和影響力有望成為中國(guó)信息流廣告由萌芽期向快速發(fā)展期轉(zhuǎn)變的拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)中國(guó)信息流廣告將進(jìn)入黃金發(fā)展期。移動(dòng)社交平臺(tái)和新聞客戶端是信息流廣告最為重要的應(yīng)用場(chǎng)景，而信息流廣告將成為這些應(yīng)用主要的廣告形式。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣對(duì)廣告行業(yè)的負(fù)面影響;2、廣告主對(duì)移動(dòng)營(yíng)銷的投放不達(dá)預(yù)期。(來(lái)源：中國(guó)銀河證劵 編選：免費(fèi)論文下載中心）