論文摘要：山西的轉(zhuǎn)型綜改試驗區(qū)啟動已有一年時間，轉(zhuǎn)型綜改試驗區(qū)的建設(shè)全面展開，先行先試工作有序地推進(jìn)。在省內(nèi)各大企業(yè)你追我趕，爭先轉(zhuǎn)型的形勢下，大同煤礦集團(tuán)公司作為全省骨干企業(yè)和轉(zhuǎn)型綜改試驗區(qū)試點煤炭企業(yè)，放眼轉(zhuǎn)型跨越，通過堅定不移地走好資本做活的路子，實現(xiàn)由生產(chǎn)經(jīng)營到資本經(jīng)營的跨越式發(fā)展，完成經(jīng)營管理方式的飛躍，利用資本市場、通過并購重組實現(xiàn)自身跨越式發(fā)展，通過資本運作實現(xiàn)企業(yè)做大做強。

論文關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)型 跨越 煤炭企業(yè) 資本做活

一、資本做活是大同煤礦集團(tuán)公司轉(zhuǎn)型跨越、做大做強的必然選擇

資本是現(xiàn)代企業(yè)正常運營發(fā)展的核心，只有合理利用融資平臺，不斷拓寬渠道，強化融資功能，實現(xiàn)資本運作手段靈活化，才能有利于我們的企業(yè)更好更快發(fā)展，加強抵御市場風(fēng)險的能力。資本做活，意味著企業(yè)要打破既有格局，走創(chuàng)新發(fā)展之路。單一的支柱產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)的積累方式，發(fā)展資金的不足，曾令大同煤礦在市場經(jīng)濟(jì)中屢經(jīng)波折。放眼轉(zhuǎn)型跨越中的集團(tuán)公司，煤、電兩大主業(yè)蓬勃發(fā)展；煤化工、煤機裝備、冶金等新興產(chǎn)業(yè)鏈相繼成型。隨著跨行業(yè)的橫向擴(kuò)展、產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸，集團(tuán)公司不斷增長的發(fā)展項目對資金的剛性需求與本企融資能力相對不足的矛盾已浮上水面；集團(tuán)要保證充足的資金來源，就必須走資本運營之路。利用資本市場、開展資本運營可以促進(jìn)企業(yè)加快實現(xiàn)大公司大集團(tuán)戰(zhàn)略，推動煤炭工業(yè)的市場化進(jìn)程。同時，煤炭產(chǎn)業(yè)作為資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，通過資本運營，優(yōu)化資源配置，吸引社會資金投資，也是其加快發(fā)展、做強做大的重要戰(zhàn)略方向之一。我們雖然生產(chǎn)規(guī)模大、資產(chǎn)總量多，但是原有資產(chǎn)的盈利能力偏弱，僅靠企業(yè)自身積累難以快速、高效發(fā)展，不能及時滿足集團(tuán)公司對巨量資金投入的需求。因此，以資本運營的形式優(yōu)化資源的配置，利用市場平臺，以資源為基礎(chǔ)、以融資為手段發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)，提高核心競爭力，使企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)最大限度的增值是我們的當(dāng)務(wù)之急。大同煤礦集團(tuán)公司走好資本做活的路子，可突破制約企業(yè)可持續(xù)發(fā)展融資能力不足的困局，是轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展、做強做大的必然選擇。

二、大同煤礦集團(tuán)公司資本做活的戰(zhàn)略思路

集團(tuán)公司應(yīng)該走出去，走向資本市場，活躍在資本市場，開放自己。從行業(yè)及自身特點來理性地選擇資本運作方式，以煤炭主業(yè)為基礎(chǔ)平臺，以既有的資源優(yōu)勢為依托，以內(nèi)部重組和外部并購、引進(jìn)資金為手段，通過對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和新產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，實現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營發(fā)展的格局，使同煤最終發(fā)展成為擁有不同領(lǐng)域核心競爭能力和資源優(yōu)勢的大型國際性綜合企業(yè)。集團(tuán)公司資本做活的首要任務(wù)，就是圍繞重建擴(kuò)源戰(zhàn)略的實施，加快低成本融資步伐，重建擴(kuò)源戰(zhàn)略推進(jìn)到哪里，資本運營工作就跟進(jìn)到哪里，保證重點項目資金到位，保證國有資產(chǎn)保值增值，保證存續(xù)企業(yè)的生存發(fā)展，保證集團(tuán)公司管控能力，保證集團(tuán)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。從市場變化和自身發(fā)展需求出發(fā)，充分發(fā)揮“兩個公司、兩個市場”的優(yōu)勢，即發(fā)揮上市公司、財務(wù)公司兩個融資平臺的優(yōu)勢，發(fā)揮煤炭市場和資本市場的優(yōu)勢，加大資本運營力度，以資源引資金，以存量帶增量，以市場換投資，創(chuàng)新融資方式，降低融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險，以資本擴(kuò)張強力推動資源擴(kuò)張，為重點戰(zhàn)略項目建設(shè)提供充裕的資金支持。

三、大同煤礦集團(tuán)公司資本做活的具體實施途徑

1.借助融資平臺，拓寬資金渠道。要借助集團(tuán)公司、大同煤業(yè)融資平臺，通過發(fā)行非公開定向票據(jù)、信托計劃或中期票據(jù)，定向增發(fā)、配股、現(xiàn)金收購（出售資產(chǎn)）等股權(quán)融資方式。中期票據(jù)的發(fā)行效率、流動性和融資成本上相比股權(quán)融資更有優(yōu)勢，也被認(rèn)為更具市場化的產(chǎn)品。發(fā)行中期票據(jù)，發(fā)行機制靈活，通過單一發(fā)行計劃，多次發(fā)行期限可以不同的票據(jù)，這樣更能切合公司的融資需求。發(fā)行中期票據(jù)的審批期限較短，時間周期可控，易于成功。 2.成立財務(wù)公司，擴(kuò)展金融功能。建立集團(tuán)公司對內(nèi)、對外“金融儲水池”，統(tǒng)一資金結(jié)算、統(tǒng)一資金運作、統(tǒng)一資金管理、統(tǒng)一風(fēng)險控制，實現(xiàn)效益的最大化。

3.實施資本戰(zhàn)略，實現(xiàn)多元融資。聘請國內(nèi)外投融資專家和機構(gòu)，借助于外腦，做好企業(yè)戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、財務(wù)管控，特別是收購、兼并、重組上市等工作；要集中研究母子公司的股權(quán)、市值、資產(chǎn)、投資、融資等問題，盤活存量資產(chǎn)，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，加大融資力度。加速大型設(shè)備折舊，規(guī)范固定資產(chǎn)報廢流程，加快資金周轉(zhuǎn)。要不斷提升大集團(tuán)資源資本化、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)權(quán)多元化水平，使資源和資本成為助推發(fā)展的“雙動力”。

4.培育上市公司，廣開融資之道。抓緊培育新的上市公司；爭取1-2年內(nèi)在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市。

5.其它融資途徑。在傳統(tǒng)融資模式的基礎(chǔ)上，要圍繞重點項目建設(shè)，積極探索開拓多種融資渠道，降低投融資風(fēng)險，實現(xiàn)低成本“擴(kuò)源”。

（1）金融租賃。金融租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的融資方式。對于煤炭、電力、化工、機械制造需要的大型設(shè)備，可委托金融租賃公司出資購得，以租賃的形式交付所需單位使用，邊生產(chǎn)邊還租金。這是下屬企業(yè)在資金緊張情況下，規(guī)模投資、擴(kuò)大生產(chǎn)的有效途徑。

（2）通過國家“并購”政策，解決融資和減免稅。根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，并購活動中企業(yè)的并購資金最多可向銀行貸款50%，貸款期限最長為5年。此項貸款可以用于集團(tuán)公司資源整合收購煤礦和其他企業(yè)，應(yīng)深入研究“并購貸款”操作程序，與相關(guān)商業(yè)銀行商討具體貸款辦法。2009年5月7日，財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》，對企業(yè)合乎規(guī)定的股權(quán)收購等行為將免稅。這對集團(tuán)公司實施“重建擴(kuò)源”戰(zhàn)略，收購相關(guān)煤炭資源企業(yè)十分有利。

（3）密切關(guān)注國家、省的相關(guān)扶持資金的使用。密切關(guān)注山西省煤炭資源整合基金、能源投資基金的募集、使用，力爭為我所用，積極多爭取已有的煤炭可持續(xù)發(fā)展基金。

（4）利用項目產(chǎn)權(quán)制度改革吸引資金，以股權(quán)多元化吸引戰(zhàn)略投資資金。采用多元化籌資手段，深化重點項目運作機制，調(diào)整項目產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)集團(tuán)公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)和項目健康快速成長。按照國家相關(guān)政策，引進(jìn)企業(yè)外部資本參股，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。對于規(guī)模相對較小的項目，如后勤服務(wù)類，可以將經(jīng)營權(quán)委托給企業(yè)外部，市場化經(jīng)營。對于擬建的具有一定規(guī)模的項目，采取公司化運作模式，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，激勵其他各類相關(guān)投資主體參與投資集團(tuán)重點項目的積極性。

總之，資本做活，滿盤皆活。大同煤礦集團(tuán)公司堅定不移地走好資本做活的路子，利用現(xiàn)有資源資本的優(yōu)勢，加快企業(yè)兼并重組步伐，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模；集中優(yōu)勢資源，通過股權(quán)運作，從資本市場融資，從而投資建設(shè)效益好、規(guī)模大的新項目；提升資產(chǎn)質(zhì)量，加強與金融機構(gòu)的合作，通過融資，積極引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴，為集團(tuán)公司的發(fā)展壯大提供資本保障，從而有力地助推同煤集團(tuán)必將發(fā)展成為擁有跨行業(yè)核心競爭力和資源優(yōu)勢的煤電一體化國際能源大集團(tuán)。