()樂(lè)視網(wǎng)(300104.SZ)停牌了，說(shuō)有要事宣布。在我看來(lái)，這更像一個(gè)緊急的市值管理手段：連續(xù)兩日大跌，加上商業(yè)與政治勾兌傳聞風(fēng)險(xiǎn)，它已到必須直面的地步，穩(wěn)住股價(jià)是第一要?jiǎng)?wù)。

人在美國(guó)的賈躍亭，這幾周一直在隱晦對(duì)外說(shuō)法。前天，他說(shuō)。自己有苦不能說(shuō)。

這顯然與環(huán)繞樂(lè)視多年的“政治資源”傳聞?dòng)嘘P(guān)，主要就是它與山西一個(gè)姓“令”的關(guān)聯(lián)。當(dāng)王誠(chéng)(令完成)主持的匯金立方投資樂(lè)視一事被曝光后，過(guò)去幾年，圍繞樂(lè)視的隱晦傳聞終于得到驗(yàn)證了。

與令氏的關(guān)聯(lián)，早在兩年前就媒體圈子里流播。許多人說(shuō)起這個(gè)，都覺(jué)得樂(lè)視很牛逼，只是無(wú)從求證，而樂(lè)視與賈躍亭幾乎未曾清晰解釋過(guò)。賈躍亭本人多次接受采訪，僅僅停留在“我不是富二代、我不是官二代”的程度。

但是，累積這么久，印象都已經(jīng)根深蒂固了，這種回應(yīng)基本都是澄而不清。于是，一個(gè)神秘的樂(lè)視，一個(gè)神秘的賈躍亭就這樣持續(xù)給人樹(shù)立起來(lái)了：

1、當(dāng)人們看到賈躍亭如此張揚(yáng)有個(gè)性，言論常常充滿(mǎn)顛覆信息時(shí)，且他本人被視為賈布斯時(shí)，人們認(rèn)為，有獨(dú)特資源的人，當(dāng)然有資格張揚(yáng)；

2、垂直整合模式明明沒(méi)有得到大規(guī)模驗(yàn)證，而且有許多政策障礙(多次遭遇監(jiān)管漢化)，但樂(lè)視股價(jià)仍是不斷神奇般的上揚(yáng)，除權(quán)3次，都回復(fù)到前一高點(diǎn)，翻了多倍。人們認(rèn)為，背后有獨(dú)特資源的企業(yè)，股價(jià)當(dāng)然有理由漲；

3、當(dāng)遭遇知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題時(shí)，樂(lè)視幾乎都是一個(gè)字：告。過(guò)去幾年，在視頻行業(yè)里，它發(fā)起的訴訟有一大把，固然樹(shù)立起有內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的形象，但也留下霸道、作秀的印象。當(dāng)它將CNTV也告了的時(shí)候，許多人認(rèn)為，背后有資源，當(dāng)然可以興訟；

4、當(dāng)國(guó)家新聞出版總署廣電總局不斷發(fā)聲監(jiān)管，要求整改時(shí)，樂(lè)視辯解最積極，每次都能化險(xiǎn)為夷，甚至還有高大上的回應(yīng)：當(dāng)市場(chǎng)緊急的時(shí)刻，樂(lè)視宣布了與中宣部的一項(xiàng)合作。這一條信息，當(dāng)時(shí)深深加重了媒體人乃至公眾對(duì)它的認(rèn)知：這是一家有著更厲害的政治資源的企業(yè)，惹不得。

在之前的一篇評(píng)論中，我直言樂(lè)視是一家缺少政治意識(shí)的企業(yè)。而一業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)我說(shuō)，不是缺少政治意識(shí)，而是政治意識(shí)太濃。

我覺(jué)得，他這句話(huà)點(diǎn)到了樂(lè)視多年來(lái)的公關(guān)風(fēng)格之要害：當(dāng)外部傳聞越來(lái)越密集時(shí)，它不但澄而不清，采取的手段反而持續(xù)加重了這一印象。

進(jìn)一步“坐實(shí)”這一印象的動(dòng)作，來(lái)自賈躍亭本人。當(dāng)一輪反腐行動(dòng)波及山西“令”家時(shí)，當(dāng)廣電總局一波整頓來(lái)臨時(shí)，賈躍亭去了美國(guó)，而且至今不回，已經(jīng)幾個(gè)月。

期間，樂(lè)視經(jīng)歷了監(jiān)管、股價(jià)大跌、股權(quán)質(zhì)押觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略合作、開(kāi)拓新市場(chǎng)等多次重要話(huà)題，賈躍亭本人依舊不回。他對(duì)外宣稱(chēng)是，正在構(gòu)建海外產(chǎn)業(yè)鏈。

誰(shuí)都知道，構(gòu)建海外產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)長(zhǎng)期過(guò)程。比樂(lè)視牛逼的大陸企業(yè)好多，它們的國(guó)家化也沒(méi)有被抬到足以不回國(guó)的地步。樂(lè)視與賈躍亭的對(duì)外解釋?zhuān)几緹o(wú)法說(shuō)服外界，尤其是投資者，有十足的理由懷疑，樂(lè)視隱含重大運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

人們也很自然會(huì)想到圍繞它們多年來(lái)的傳聞。媒體的幾輪報(bào)道，終于揭開(kāi)了之前與匯金立方的故事。樂(lè)視與賈躍亭之前未曾提及的，終于大白天下。

有什么可以反思的么？

在我看來(lái)，匯金立方當(dāng)初投資樂(lè)視，應(yīng)該不是什么大事。而且，從它入局時(shí)間點(diǎn)看，也不能算是突擊入股。拋開(kāi)令完成的特殊身份說(shuō)，我覺(jué)得賈躍亭前日的部分辯解是成立的。

但是，賈躍亭說(shuō)的“有苦不能說(shuō)”，我覺(jué)得不過(guò)是一種討巧的說(shuō)辭。傳聞已經(jīng)流播幾年，過(guò)去他的澄清言論，給人留下太多故意澄而不清的印象。加上上述羅列的幾次事件與輿論印象沉淀，人們有理由認(rèn)為，賈躍亭現(xiàn)在不過(guò)是在劃清界限，撇清關(guān)系了。

他的言論里依然有矛盾在。比如，他先是說(shuō)，匯金立方是“一個(gè)完完全全正常的投資”，跟著深創(chuàng)投投的資，而且，“能看明白樂(lè)視的模式”。這分明是說(shuō)，匯金立方是有一定背書(shū)作用的。而且，賈躍亭還說(shuō)，這是放棄許多基金公司后的結(jié)果。如果對(duì)匯金立方?jīng)]有某種認(rèn)知，應(yīng)該不太可能接受它，而且持股比例僅次于賈躍亭姐弟。

但是，接著，他的言論猛地轉(zhuǎn)了180度：匯金立方?jīng)]有對(duì)樂(lè)視的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中有任何的幫助。這與前段的矛盾在于，一家審慎選擇的投資方，竟然被斥為沒(méi)有任何幫助。

一個(gè)不言自明的事實(shí)是，某些獨(dú)特的政治資源，在獲得套利機(jī)會(huì)時(shí)，根本不用自己說(shuō)話(huà)，只需幕后站臺(tái)足矣。無(wú)論匯金立方有無(wú)其他問(wèn)題，令完成的個(gè)人背景，本身就是一種隱晦的資本。賈躍亭的話(huà)有些避重就輕了。

這還不算，賈躍亭還說(shuō)，匯金立方為樂(lè)視帶來(lái)許多負(fù)面影響，如果重新選擇，他不會(huì)要它。這就有些“過(guò)河拆橋”了。要知道，過(guò)去幾年，外界傳聞那么多，也沒(méi)見(jiàn)樂(lè)視真正澄清過(guò)這一點(diǎn)。

如果這就是賈躍亭說(shuō)不出的“苦”，我覺(jué)得就像上面持續(xù)累積下的印象一樣，其實(shí)都應(yīng)該算得上享受過(guò)的“福”。有些時(shí)候，某些資源，經(jīng)許多人隱晦地傳播，往往成為一種側(cè)面的力量，比企業(yè)正面的經(jīng)營(yíng)，比它的基本面都重要。

我們不能揣摩說(shuō)，這是樂(lè)視與賈躍亭多年來(lái)的故意，就是讓市場(chǎng)“澄而不清”，在一種“說(shuō)不清道不明”的情境里，整合市場(chǎng)資源，實(shí)現(xiàn)利益最大化。但是，站在公關(guān)策略層面說(shuō)，我覺(jué)得，樂(lè)視算是一個(gè)典型的失敗案例，它弱化了樂(lè)視作為自由競(jìng)爭(zhēng)者的市場(chǎng)化印象。

老實(shí)說(shuō)，我對(duì)賈躍亭本人的好感在于，他不是一個(gè)純粹的互聯(lián)網(wǎng)符號(hào)，他身上有一種從地方上沖出來(lái)沖到產(chǎn)業(yè)中央的豪放，但是當(dāng)他意識(shí)到自身的價(jià)值之后，尤其是資本市場(chǎng)的效應(yīng)之后，就有些兜不住，于是，一種商業(yè)的暴戾習(xí)氣便以所謂“顛覆”的言論表達(dá)出來(lái)。

這種思維似乎一直在影響著樂(lè)視的布局。它的商業(yè)模式形式感很好，就連對(duì)手都覺(jué)得它描繪得很清晰。但是，似乎就在上述一種隱晦的情境中，樂(lè)視忽視了本地市場(chǎng)的政策因素，導(dǎo)致多次先斬后奏地沖關(guān)。而互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)根本不同于開(kāi)放的PC互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。

所以，你能看到，當(dāng)樂(lè)視還沒(méi)有進(jìn)軍超級(jí)電視市場(chǎng)前，它的版權(quán)內(nèi)容分銷(xiāo)+廣告模式，小而美，商業(yè)化自由度很高。它與政策之間很少發(fā)生矛盾。而且，由于內(nèi)容有優(yōu)勢(shì)，樂(lè)視在市場(chǎng)上多次興訟，樹(shù)立起一個(gè)牛逼的內(nèi)容運(yùn)營(yíng)商形象。

但是，當(dāng)它進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)后，它的商業(yè)化自由度就有了邊界限制。它快速落地的商業(yè)模式與政策現(xiàn)狀有沖突，導(dǎo)致超級(jí)電視事實(shí)上一直缺乏規(guī)模效應(yīng)。百萬(wàn)級(jí)的出貨量，放在電視大國(guó)里，基本上就是毛毛雨，樂(lè)視引以為豪的年費(fèi)模式，如果不能碰到政策開(kāi)放，會(huì)引發(fā)透支效應(yīng)，反過(guò)來(lái)弱化超級(jí)電視的出貨。

是的，若是一個(gè)完全自由的市場(chǎng)，樂(lè)視商業(yè)模式是成立的。但是，我們沒(méi)有理由過(guò)度批評(píng)現(xiàn)行政策，它的變遷畢竟有大國(guó)實(shí)情在。

樂(lè)視不一樣，它是一家上市公司，有更多逐利訴求，于是，公眾便持續(xù)看到了，在與政策博弈的過(guò)程中，樂(lè)視開(kāi)始依托并沒(méi)有大規(guī)模驗(yàn)證的模式，加速多元化。在沒(méi)有多少資金實(shí)力的情況下，不斷制造概念，走向多元。

我覺(jué)得這是樂(lè)視商業(yè)模式的旁逸斜出，屬于透支有限資源的舉動(dòng)。當(dāng)然，樂(lè)視也許有動(dòng)力這么做。因?yàn)?013年8月，它的股票就已經(jīng)步入解禁期。去年以來(lái)，賈躍亭的姐姐賈躍芳已經(jīng)將持股比例減持到5%以下。

但是，樂(lè)視小馬拉大車(chē)的舉動(dòng)，終會(huì)給它帶來(lái)新的束縛力量。在上市公司融資功能弱化后，它需要不斷籌資拓展新領(lǐng)域。賈躍亭多次股權(quán)質(zhì)押、多次股權(quán)質(zhì)押式交易，反而襯托出上市公司層面運(yùn)營(yíng)的壓力。維持股價(jià)，防止觸發(fā)大跌后的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，也是樂(lè)視運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。

當(dāng)這一局面成為常態(tài)后，樂(lè)視在資本市場(chǎng)就很難再有突破。它必須有新的出路。所以，在我看來(lái)，賈躍亭跑到海外，不斷宣稱(chēng)將在海外復(fù)制樂(lè)視的模式，建立視頻云服務(wù)，有一定的商業(yè)邏輯在，但更像是一次與中國(guó)政策、產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀的一次新博弈。它留給公眾的畫(huà)外音就是：你不開(kāi)放，我們就走人，在海外拓展、復(fù)制樂(lè)視模式。

這才是我一直以來(lái)批評(píng)樂(lè)視有加、但卻常常懷有的體諒之處。這是一家受困于產(chǎn)業(yè)政策面而在業(yè)務(wù)布局上出現(xiàn)心理扭曲的企業(yè)。

但是，即便如此，這種扭曲也不會(huì)有太多的效應(yīng)。賈躍亭是個(gè)有情懷的人，但他身上似乎總?cè)狈σ环N真正的政治意識(shí)：在上市公司訴求下，缺乏對(duì)于漸進(jìn)式政策開(kāi)放的體諒，動(dòng)輒“顛覆”、“顛覆”不成就硬“闖關(guān)”，“闖關(guān)”不成就到海外博弈。

過(guò)去一段時(shí)間，廣電總局被塑造成了一個(gè)惡婆婆。如果你梳理一下它的政策，其實(shí)它一直在開(kāi)放，只是它兼顧的要素更多，尤其是有線(xiàn)電視等傳統(tǒng)領(lǐng)域，畢竟一個(gè)大國(guó)，不可能由一種技術(shù)路徑通達(dá)自由的信息化世界。何況金融危機(jī)之后的全球信息產(chǎn)業(yè)，有很深的大國(guó)博弈的背景，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)電視確實(shí)也需要在可管可控的環(huán)境中發(fā)展。

我不是為廣電開(kāi)脫。我從來(lái)就不認(rèn)為OTT是唯一的技術(shù)路徑。它其實(shí)應(yīng)該融合傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更多，“顛覆”的口吻留下太多對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)步入互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的不尊重、不包容。

這就是賈躍亭“有苦不能說(shuō)”帶給我的思考。截至目前，樂(lè)視的話(huà)題，已經(jīng)超過(guò)了傳聞效應(yīng)。即便賈躍亭回來(lái)，樂(lè)視安然度過(guò)這一輪危機(jī)，樂(lè)視肯定也能夠成為商學(xué)院里經(jīng)典的商業(yè)與政治、政策博弈的失敗案例。

沒(méi)人愿意背負(fù)政治包袱。但既然生在傳聞里，并且經(jīng)歷過(guò)匯金立方的投資過(guò)程，我覺(jué)得賈躍亭應(yīng)該更加直接面對(duì)。他的反復(fù)辯解，澄而不清，與他人在海外幾個(gè)月不回之間，形成了一種強(qiáng)烈反差，已經(jīng)進(jìn)一步左右了外界的觀感。如果賈躍亭還不回來(lái)，可能會(huì)加重外界油憂(yōu)慮，認(rèn)為樂(lè)視真正的風(fēng)險(xiǎn)還在后面，股價(jià)承壓會(huì)更大。那時(shí)候，賈躍亭再說(shuō)機(jī)構(gòu)做空樂(lè)視，都是很蒼白的理由了，也毫無(wú)意義。 （來(lái)源：百度百家；作者：王如晨；編選：免費(fèi)論文下載中心）