摘要：近年來，國際收支持續(xù)不平衡，經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目持續(xù)雙順差現(xiàn)象呈現(xiàn)強(qiáng)化趨勢，糾正國際收支失衡和妥善處理大量外匯儲備成為我國當(dāng)前亟待解決的一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)問題。但是，妥善處理這一問題與實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)之間存在一定的矛盾沖突。從多種角度、綜合多種措施來解決這些問題，并使這些措施的負(fù)面影響降到最低。

關(guān)鍵詞：雙順差；宏觀調(diào)控目標(biāo)；外匯儲備

1問題的提出

我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的四大目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國際收支平衡。近年來，雙順差現(xiàn)象呈現(xiàn)強(qiáng)化趨勢，糾正國際收支失衡和妥善處理隨之而來的大量外匯儲備成為我國當(dāng)前亟待解決的一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)問題。如果處理不當(dāng)將嚴(yán)重影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。但是解決這個(gè)問題的途徑及措施將可能對我國經(jīng)濟(jì)健康快速增長、增加就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定以及貨幣政策效果等諸多宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)帶來負(fù)面影響。

2內(nèi)外目標(biāo)沖突的現(xiàn)狀

2.1物價(jià)穩(wěn)定與國際收支均衡的沖突

自1994年以來，中國連續(xù)出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目雙順差格局，國際收支呈現(xiàn)大量盈余。同時(shí)人民銀行承擔(dān)了無條件買賣外匯、平衡外匯市場日常供求義務(wù)，導(dǎo)致了外匯儲備大幅增加，由此引發(fā)的外匯占款對基礎(chǔ)貨幣投放的影響使我國的金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到很大沖擊。一方面，外匯儲備過高，人民幣升值壓力加大；另一方面，巨額外匯占款引發(fā)基礎(chǔ)貨幣投放增大，導(dǎo)致貨幣供給的內(nèi)生性擴(kuò)張，為了對沖外匯占款引起的基礎(chǔ)貨幣投放，央行采取了一系列貨幣沖銷手段，但這些手段不論在市場基礎(chǔ)上還是操作技術(shù)上，都是不可持久的，其效果穩(wěn)定性也將是難以預(yù)期的。在這種情況下，人民幣對內(nèi)貶值，對外升值，使政府的宏觀調(diào)控政策很難實(shí)施。物價(jià)穩(wěn)定和國際收支平衡兩大目標(biāo)的沖突加大。

2.2充分就業(yè)與國際收支均衡的沖突

就業(yè)是民生之本，也是安國之策。雙順差的產(chǎn)生對充分就業(yè)帶來了好處。其一，經(jīng)常項(xiàng)目的順差是由外貿(mào)出口導(dǎo)致的，而外貿(mào)出口的增加勢必會增加國內(nèi)人員的就業(yè)，提高就業(yè)水平。其二，資本項(xiàng)目的順差是由資本的大量流人造成的，而大量流人的資本大部分構(gòu)成投資，由外商投資企業(yè)主導(dǎo)的加工貿(mào)易的制造環(huán)節(jié)在境內(nèi)主要采取勞動密集型生產(chǎn)，對擴(kuò)大就業(yè)的效果十分顯著。如果出口急劇下降，或外商直接投資出現(xiàn)大幅下滑，勢必會影響到我國的就業(yè)狀況，不利于社會與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。可見，調(diào)節(jié)國際收支失衡與充分就業(yè)之間的矛盾一定要權(quán)衡利弊，采取適當(dāng)?shù)拇胧?/p>

2.3經(jīng)濟(jì)增長與國際收支均衡的沖突

國民收入的構(gòu)成要素包括消費(fèi)、投資和凈出口，它們的增長對國民收入的提高起著決定性作用。由于當(dāng)前中國消費(fèi)疲軟，人們偏向于儲蓄，所以消費(fèi)對國民收入的增長貢獻(xiàn)有限。因此，當(dāng)前推動我國經(jīng)濟(jì)增長的主要是投資和凈出口。目前中國人們的儲蓄并沒有順利地轉(zhuǎn)化為國內(nèi)投資，即對國民收入起到主要作用的投資來自外資的流入。這也是雙順差中資本項(xiàng)目順差的功勞。凈出口是拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要因素，從近幾年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，凈出口一直是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主力軍。當(dāng)然這支主力軍導(dǎo)致了雙順差中經(jīng)常項(xiàng)目的順差。

3解決措施

雙順差對我國宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有利也有弊。要充分利用雙順差的利同時(shí)減少它的弊需要政府充分利用財(cái)政政策、貨幣政策和匯率政策等多項(xiàng)綜合措施。

3.1減少雙順差

3.1.1經(jīng)常項(xiàng)目

經(jīng)常項(xiàng)目順差的根源就是國內(nèi)儲蓄大于國內(nèi)投資。這部分資源國內(nèi)居民消費(fèi)不了，所以只能出口到國外，向國外尋求銷售途徑。

(1)抑制國內(nèi)通貨膨脹，然后擴(kuò)大內(nèi)需。

當(dāng)前國內(nèi)出現(xiàn)的困境是通貨膨脹和內(nèi)需不足并存。這兩個(gè)矛盾可以并存的原因是它們產(chǎn)生的原因和渠道不同。通貨膨脹是結(jié)構(gòu)性，它是由豬肉和石油的短期供不應(yīng)求引起的，進(jìn)而引起糧價(jià)和其他物品的漲價(jià)，而內(nèi)需不足是由于我國國民偏愛儲蓄引起的。所以，我們應(yīng)該針對通貨膨脹的起因采取措施控制物價(jià)上漲。而擴(kuò)大內(nèi)需可以通過降低儲蓄率，穩(wěn)定人們的支出預(yù)期，減少預(yù)防性儲蓄，央行也要降低利率；也可以通過增發(fā)國債，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

(2)調(diào)整對外貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略，減少出口。

今年來，我國一直奉行“出口至上”的貿(mào)易戰(zhàn)略，如出口退稅等，忽視了進(jìn)口和國內(nèi)市場的作用，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和外匯儲備的不斷增加，這一措施沒有及時(shí)得到修改，致使中國內(nèi)需不足和外匯儲備的過度增加。為了減少雙順差，我們必須重新審視出口對經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)增長的作用。當(dāng)前，政府應(yīng)該實(shí)行出口、進(jìn)口和內(nèi)需并重的平衡貿(mào)易戰(zhàn)略。取消過度激勵(lì)出口的措施，降低部分產(chǎn)品的出口退稅率，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和出口商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，激勵(lì)出口商品提高國內(nèi)增值程度，增加高附加值、高技術(shù)、低能耗、低污染商品的生產(chǎn)和出口。從國際收支的角度來看，這樣做帶動了服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口、更有助于國際收支平衡。 3.1.2資本項(xiàng)目

(1)穩(wěn)定匯率，減少人民幣升值壓力。

一直以來，人民幣匯率未能反映外匯市場供求關(guān)系，不利于均衡價(jià)格的形成。并且人民幣匯率浮動區(qū)間較窄，缺乏足夠的彈性。所以，外匯管理改革應(yīng)重在完善人民幣匯率形成機(jī)制，適當(dāng)增加匯率彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。具體地說，首先要降低市場準(zhǔn)入門檻，增加外匯市場交易幣種，讓更多的金融和非金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，使人民幣匯率能真實(shí)的反映外匯市場供求狀況；其次要逐步放松資本外流的限制，放寬個(gè)人外匯業(yè)務(wù)、促進(jìn)海外投資等，采取更加彈性的匯率制度方法，不斷擴(kuò)大匯率變動的區(qū)間；最后要積極推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，因?yàn)橛行У睦市纬蓹C(jī)制是形成有效匯率的基礎(chǔ)。我國應(yīng)積極推進(jìn)利率市場化進(jìn)程，從而促進(jìn)匯率市場化的實(shí)現(xiàn)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。

(2)減少外資流入，引導(dǎo)并合理利用外商投資。

近年來，我國引進(jìn)外資的主要目的是補(bǔ)充國內(nèi)儲蓄的不足和引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)。而如今，中國居民自己的儲蓄率已經(jīng)很高，只要合理地把它轉(zhuǎn)化為投資，中國就沒必要去引進(jìn)外資。所以，引進(jìn)外資應(yīng)重在引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、提高資源的配置和使用效率。具體來說，首先要取消地方政府把對外資的引入狀況作為政績考核標(biāo)準(zhǔn)的做法，同時(shí)取消對外資的優(yōu)惠政策，做到對外資實(shí)行國民待遇。其次要適當(dāng)轉(zhuǎn)變外資政策，引導(dǎo)外資流向高技術(shù)含量的行業(yè)，使其有利于環(huán)境保護(hù)、生態(tài)建設(shè)和節(jié)約能源。真正把利用外資和提高國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)結(jié)合起來，提高利用外資的質(zhì)量。

3.2妥善處理大量外匯儲備

外匯占款的增加改變了我國基礎(chǔ)貨幣的投放結(jié)構(gòu)。降低了貨幣政策的獨(dú)立性，推動了國內(nèi)通貨膨脹的發(fā)展。

3.2.1糾正外匯管理觀念

管理層對于外匯儲備的管理存在觀念上的誤區(qū)必然會導(dǎo)致管理方式產(chǎn)生失誤，如人們普遍認(rèn)為外匯儲備是國家經(jīng)濟(jì)地位的象征。但我國的外匯儲備主要來源于經(jīng)常項(xiàng)目的順差。產(chǎn)品大量出口被外國使用。對于我們這個(gè)資源相對缺乏的發(fā)展中大國來說，是個(gè)資源的浪費(fèi)。所以我們應(yīng)該出口高質(zhì)量、高附加值和有高新技術(shù)的產(chǎn)品，而不應(yīng)注重順差的“量”，更不能簡單地把外匯儲備看作是國家實(shí)力的顯示。另外我們要充分利用這些資本資源發(fā)展經(jīng)濟(jì)。我們可以用這些錢還外債，也可以去國外投資，或者購買外國物品投放到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中等等。

3.2.2建立國家外匯儲備管理的動態(tài)目標(biāo)系統(tǒng)

目前，外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)的影響力正在加強(qiáng)，而我國對外匯儲備的管理卻相對滯后。處于被動狀態(tài)。建立國家外匯儲備管理的動態(tài)目標(biāo)系統(tǒng)變得越來越重要。這需要慎重選擇多項(xiàng)指標(biāo)，比如外匯儲備最優(yōu)量、外匯持有幣種和外匯儲備的調(diào)節(jié)手段等。