內(nèi)容摘要：自2005年我國匯率改革以來，人民幣兌美元匯率屢創(chuàng)新高，步入持續(xù)穩(wěn)步升值的上升通道。人民幣不斷升值的壓力，必然對我國的國際貿(mào)易以及對我國的國際貿(mào)易結(jié)算帶來顯著的影響。在這種情況下，研究人民幣升值壓力下的國際貿(mào)易結(jié)算問題、運用國際結(jié)算多元化策略抵御人民幣升值壓力對我國國際貿(mào)易發(fā)展具有現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：人民幣升值 出口貿(mào)易 壓力國際結(jié)算 多元化策略

人民幣升值對我國出口貿(mào)易的壓力

人民幣升值對我國進出口貿(mào)易有著顯著的影響。根據(jù)彈性分析理論以及馬歇爾—勒納條件，匯率的變動可以直接影響進出口產(chǎn)品的價格和數(shù)量。

著名經(jīng)濟學(xué)家蕭灼基羅列了人民幣升值的四大弊端，位列首位的就是：商品的美元價格將隨人民幣升值而提高，許多國內(nèi)出口企業(yè)在國際市場競爭中將處于不利地位，特別是對勞動密集型企業(yè)造成沖擊。人民幣升值以后，為維持同樣的人民幣價格，用美元表示的我國出口產(chǎn)品價格將有所提高，這會削弱其價格競爭力；而要使出口產(chǎn)品的美元價格不變，則勢必擠壓出口企業(yè)的利潤空間，這不可能不對出口企業(yè)、特別是勞動密集型出口企業(yè)造成沖擊。

從對我國外貿(mào)易發(fā)展實際情況來看，2005年7月匯率改革至今，尤其是2008年以來，我國對外貿(mào)易已經(jīng)開始呈現(xiàn)出口增速放緩、出口企業(yè)的經(jīng)營狀況步入窘境的趨勢。在出口產(chǎn)業(yè)密集的長三角、珠三角等地，一些工廠陸續(xù)倒閉。以廣東省為例，2008年前5個月，廣東規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損數(shù)達(dá)11006家，占全省工業(yè)企業(yè)的1/4強，虧損額增長了49.3%。此外，企業(yè)由于經(jīng)營困頓驟然停業(yè)倒閉的案例開始在上海、江蘇、浙江等地出現(xiàn)。

當(dāng)然，人民幣持續(xù)升值并非導(dǎo)致所有后果的全部原因，但無可否認(rèn)，人民幣持續(xù)升值對于我國出口貿(mào)易帶來沉重的壓力。

人民幣升值壓力下我國國際貿(mào)易結(jié)算多元化趨勢

所謂國際結(jié)算，就是指國際間清償債權(quán)和債務(wù)的貨幣收付行為，它是以貨幣收付來清償國與國之間因經(jīng)濟文化交流、政策性、事務(wù)性交流所產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)。在整個國際貿(mào)易活動中，國際結(jié)算不僅是其重要組成部分，而且是進出口商進行債權(quán)債務(wù)核算的關(guān)鍵。所以，人民幣升值對進出口貿(mào)易產(chǎn)生影響的同時必然對國際結(jié)算也帶來直接的影響。

近年來，隨著經(jīng)濟、金融全球化浪潮的到來，各國間貿(mào)易迅速發(fā)展，國際市場發(fā)生了重大變化，國際貿(mào)易競爭日益激烈，競爭手段不斷增加，國際貿(mào)易結(jié)算方式也經(jīng)歷著一次重大變革。20世紀(jì)90年代以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及、商務(wù)信息傳播速度的不斷加快、西方國家信用制度的日趨完善以及國際保理業(yè)務(wù)的逐漸流行，信用證方式在國際結(jié)算中所占比重不斷下降。西方發(fā)達(dá)國家之間，特別是歐盟成員國之間的貿(mào)易基本上不用信用證結(jié)算，而主要采用賒銷等商業(yè)信用的結(jié)算方式。

在我國，隨著國際貿(mào)易的發(fā)展，銀行服務(wù)水平的提升，越來越多的出口企業(yè)也開始采用各種靈活的國際結(jié)算業(yè)務(wù)，并利用多元化的國際結(jié)算方式開拓不同的市場和不同的客戶，我國國際貿(mào)易結(jié)算方式已經(jīng)出現(xiàn)了多元化的趨勢。這種多元化趨勢主要體現(xiàn)在如下兩個方面：隨著貿(mào)易國別的多元化過程，使用貿(mào)易對象國本幣結(jié)算的業(yè)務(wù)量逐漸增加。由于美元近幾年來的不斷貶值，越來越多的出口企業(yè)開始在與歐洲、日本以及澳洲買家談判時有目的地使用歐元、日元、澳元等比較強勢的貨幣結(jié)算，以此來規(guī)避匯率風(fēng)險。信用證結(jié)算業(yè)務(wù)量在我國也呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢。隨著出口市場競爭的不斷加劇，越來越多的國外買家不愿開具信用證。我國很多出口商為了占領(lǐng)市場、爭奪客戶和訂單，采用承兌交單或賒銷等付款方式的比重不斷提高。據(jù)統(tǒng)計，中國目前只有大約30％-40％的出口使用信用證結(jié)算，其余大都是基于商業(yè)信用的結(jié)算方式。其中，賒銷方式越來越普遍，而且放賬期限越來越長。

正因為如此，雖然我國的國際結(jié)算已經(jīng)出現(xiàn)了多元化趨勢，但目前大多數(shù)中小型出口企業(yè)還是比較信賴傳統(tǒng)的信用證結(jié)算方式。由于缺乏必要的風(fēng)險分?jǐn)倷C制，許多企業(yè)寧肯犧牲一定利潤，也不愿承擔(dān)結(jié)算方式上的額外風(fēng)險。國際結(jié)算多元化的過程顯得十分緩慢。

但是，近幾年來，隨著人民幣對美元不斷穩(wěn)步升值，商品的美元價格也隨人民幣升值而不斷提高，這不僅蠶食掉我國企業(yè)僅有的一點利潤，還使得我國出口產(chǎn)品具有的價格上的競爭力被逐漸削弱。在這種難以繼續(xù)進行價格競爭的情況下，向進口方提供有利的結(jié)算方式就成為出口競爭的一個十分關(guān)鍵的因素。同時，在具體的業(yè)務(wù)實踐中，很多出口企業(yè)發(fā)現(xiàn)，國際結(jié)算多元化確實能夠在一定程度上抵御人民幣升值的壓力。

所以，伴隨著人民幣升值的步伐，越來越多的國際結(jié)算業(yè)務(wù)向多元化發(fā)展，人民幣升值不可避免的成為國際結(jié)算多元化選擇的催化劑。

人民幣升值背景下我國實施國際結(jié)算多元化策略的對策

（一）推行新型綜合性的國際貿(mào)易結(jié)算方式

1.大力推行國際保理業(yè)務(wù)。國際保理是國際保付代理的簡稱，是18世紀(jì)中后期在國際貨物買賣業(yè)務(wù)過程中興起的一種國際貿(mào)易結(jié)算方式。根據(jù)國際保理聯(lián)合會頒布的《國際保理業(yè)務(wù)慣例規(guī)則》的解釋，國際保理是一項集商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理、國際結(jié)算、代辦會計處理、賬務(wù)管理、信用風(fēng)險擔(dān)保及貿(mào)易融資等于一體的綜合性金融服務(wù)業(yè)務(wù)。

國際保理業(yè)務(wù)的發(fā)展，主要與國際貿(mào)易中賒銷和承兌交單商業(yè)信用付款方式的發(fā)展有關(guān)。近些年來，隨著國際貿(mào)易由賣方市場向買方市場的轉(zhuǎn)變，出口競爭日趨激烈，出口商間的競爭逐步由品質(zhì)、價格的競爭轉(zhuǎn)為銷售條件方面的綜合競爭，許多出口商不得不接受承兌交單和賒銷的結(jié)算方式。但是，由于出口商對海外進口商的資信缺乏了解，對其經(jīng)營狀況沒有及時準(zhǔn)確的信息，上當(dāng)受騙情況屢見不鮮。在這種背景下，國際保理由于其迎合了建立在商業(yè)信用基礎(chǔ)上的承兌交單、賒銷等國際結(jié)算方式的需要，迅速被眾多的進出口商所接受。

對出口商而言，國際保理的優(yōu)勢首先是保理商對出口商的應(yīng)收賬款承擔(dān)100%的壞賬擔(dān)保，因此無論在承兌交單還是在賒銷的結(jié)算方式下，進口商破產(chǎn)或拒付貨款等的風(fēng)險均轉(zhuǎn)由保理商承擔(dān)，有效地保護了出口商的利益。同時，國際保理業(yè)務(wù)能夠使出口商發(fā)貨后即可獲得資金融通，加速資金流轉(zhuǎn)，能有效解決出口企業(yè)所需的流動資金。融資是保理這種綜合性金融業(yè)務(wù)的服務(wù)項目之一，保理商通過承購應(yīng)收賬款向出口企業(yè)提供出口合同金額80%的融資額。相對銀行貨款來說，保理更容易給企業(yè)特別是急需資金的中小企業(yè)提供出口所需的流動資金。通過保理業(yè)務(wù)，還可以馬上辦理結(jié)匯和提前核銷退稅，這點對于規(guī)避人民幣升值背景下的匯率波動風(fēng)險有著極其重大的意義。國際保理結(jié)算方式有利于出口商擴大出口，開拓國際市場，實現(xiàn)國際市場多元化戰(zhàn)略。另外，由于保理商往往還同時提供客戶資信調(diào)查、帳戶管理、會計處理等服務(wù)，有利于出口商獲取國外客戶信息，控制銷售風(fēng)險，降低經(jīng)營成本；還能有助于消除與不同國家進口商之間的語言、文化和法律障礙，便于出口商集中精力進行生產(chǎn)和銷售。 國際保理對進口商的益處更是顯而易見：進口商純粹因其良好的信譽而使保理商愿意為其擔(dān)保付款，幾乎不用承擔(dān)任何風(fēng)險；同時，由于進口商是通過保理商延期付款，相當(dāng)于取得了出口商信用貸款，能夠利用有限的資金迅速擴大經(jīng)營額，加快了資金和進口貨物的流動周轉(zhuǎn)；此外，相比較信用證等傳統(tǒng)支付方式，進口商無需提供開立信用證的保證金或用財產(chǎn)抵押，支付的費用比較低廉，手續(xù)也大大簡化。所有這些，都帶給進口商巨大的吸引力。

對保理商來說，開展國際保理業(yè)務(wù)，最大的益處當(dāng)然是取得由融資利息和保理手續(xù)費用所組成的收益。此外，保理商還可以就所提供的其他服務(wù)（如資信調(diào)查等）收取額外手續(xù)費用。除了直接的收益以外，開展保理業(yè)務(wù)還有利于保理商與進出口商建立其他的業(yè)務(wù)往來。

2.對于期限較長、金額較大的結(jié)算項目要采用福費廷結(jié)算方式。所謂“福費廷”， 又稱包買票據(jù)，也是一種特殊的應(yīng)收賬款讓售，即包買商（Forfaiter，銀行或其它金融機構(gòu)）從本國出口商那里無追索地買斷經(jīng)過外國進口商銀行承兌或擔(dān)保的中長期匯票、本票或其它應(yīng)收債權(quán)憑證的金融交易。因為包買商買斷的匯票、本票、或其它應(yīng)收債權(quán)都有銀行獨立性保函/備用信用證擔(dān)保，風(fēng)險比較小，而福費廷業(yè)務(wù)的加入，進一步降低了壞賬風(fēng)險，更主要的是它作為一種融資方式，及時收回了資金，轉(zhuǎn)嫁了匯率風(fēng)險，并可以提前辦理核銷和退稅手續(xù)，改善了企業(yè)的資金流動狀況，提高了企業(yè)的資金利用率。同時，它還可以為國外買方提供延期付款的條件，提高出口商品的競爭力。

福費廷業(yè)務(wù)主要針對大型設(shè)備和BOT項目的出口，因為收款周期長，金額較大。福費廷業(yè)務(wù)的缺點是：必須進口商同意并能找到高資信擔(dān)保人時；出口商必須確保債權(quán)憑證的有效性和銀行擔(dān)保的有效性，才能真正免除包買商的追索權(quán)；福費廷業(yè)務(wù)的融資成本相對較高。所以福費廷業(yè)務(wù)的缺點是相當(dāng)明顯的。

3.應(yīng)推廣銀行保函在我國國際結(jié)算多元化過程中的運用。保函，又稱保證書，指銀行、保險公司、擔(dān)保公司或個人（即保證人）應(yīng)申請人的請求，向受益人開立的一種書面保證憑證，保證對申請人的債務(wù)或應(yīng)履行的義務(wù)承擔(dān)賠償責(zé)任。在國際貿(mào)易結(jié)算領(lǐng)域，除了匯款、托收、信用證作為主要結(jié)算方式以外，國際保理和銀行保函也越來越多地運用到國際貿(mào)易和國際承包工程結(jié)算中，特別是銀行保函以其信用程度高，運用范圍廣泛，針對性強等特點而越來越多地被引入金融、貿(mào)易、勞務(wù)和經(jīng)濟活動中，并發(fā)揮著重要的保證作用，使國際結(jié)算手段更靈活，資金劃撥更快捷，安全更有保障。

4.對于美國市場的結(jié)算業(yè)務(wù)爭取使用備用信用證替代銀行保函。備用信用證又稱擔(dān)保信用證，指不以清償商品交易的價款為目的，而以貸款融資或擔(dān)保債務(wù)償還為目的所開立的信用證。備用信用證屬于銀行信用，開證行保證在開證申請人不履行其義務(wù)時，即由開證行付款。如果開證申請人履行了約定的義務(wù)，該信用證則不必使用。

備用信用證最早流行于美國，因美國法律不允許銀行開立保函，故銀行采用備用信用證來代替保函，后來其逐漸發(fā)展成為為國際性合同提供履約擔(dān)保的信用工具，其用途十分廣泛，如國際承包工程的投標(biāo)、國際租賃、預(yù)付貨款、賒銷業(yè)務(wù)以及國際融資等業(yè)務(wù)。

（二）注重國際結(jié)算方式的綜合運用

在國際貿(mào)易業(yè)務(wù)中，一筆交易的貨款結(jié)算，可以只使用一種結(jié)算方式（通常如此），也可根據(jù)需要，例如不同的交易商品，不同的交易對象，不同的交易做法，將兩種或兩種以上的結(jié)算方式結(jié)合使用，或有利于促成交易，或有利于安全及時收匯，或有利于妥善處理付匯。常見的不同結(jié)算方式結(jié)合使用的形式有：信用證與匯付結(jié)合、信用證與托收結(jié)合、匯付與銀行保函或信用證結(jié)合。此外，還有匯付與托收結(jié)合、托收與備用信用證或銀行保函結(jié)合、以及匯款、托收、信用證三種方式結(jié)合，等等。通過多種結(jié)算方式的結(jié)合就可以避免單個結(jié)算方式的劣勢，從而使買賣雙方的利益均衡，進行公平的外貿(mào)交易。在開展對外經(jīng)濟貿(mào)易業(yè)務(wù)時，究竟選擇那一種結(jié)合形式，可酌情而定。在人民幣不斷升值的過程中，出口企業(yè)要盡量采取收匯比較及時的結(jié)算方式組合，以規(guī)避匯率風(fēng)險。

（三）有選擇地采用國際結(jié)算與出口保險的綜合運用

無論采用哪種國際結(jié)算方式，投保出口信用險都是規(guī)避風(fēng)險的一項“終極”選擇，即出口企業(yè)專門就進口方的壞賬風(fēng)險向?qū)I(yè)保險公司交納一定比例的保險費，出現(xiàn)壞賬后由保險公司負(fù)責(zé)賠付。

出口信用保險是各國政府為了推動本國的出口貿(mào)易，保障出口企業(yè)的收匯安全而制定的一項由國家財政提供保險風(fēng)險基金的政策性保險業(yè)務(wù)，是國際上公認(rèn)的支持出口、防范收匯風(fēng)險的有效手段。我國出口信用保險業(yè)務(wù)始于1989年，雖已有十余年的歷程，但目前我國出口信用保險承保金額只占全年出口總額的1%左右，規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均12%的水平。這兩個數(shù)字反映了我國出口企業(yè)國際貿(mào)易風(fēng)險意識比較淡薄，我國出口信用保險的作用還遠(yuǎn)未充分發(fā)揮。

近年來，出口信用保險逐漸被各級政府和企業(yè)所認(rèn)識，它對提高我國出口企業(yè)抵御世界經(jīng)濟波動帶來的各種風(fēng)險，保障企業(yè)廣泛參與世界經(jīng)濟活動，增強企業(yè)在國際經(jīng)濟中地位的作用日益顯現(xiàn)。

應(yīng)該指出，國際結(jié)算方式與出口信用保險的綜合運用雖然在一定程度上能夠避免進口方的壞賬損失，但卻不能從根本上解決問題。這是因為，信用風(fēng)險的賠付是在壞帳發(fā)生后才進行的，并不能在整體上有效地預(yù)防和減少國際拖欠損失；根據(jù)保險公司風(fēng)險分擔(dān)的原則，企業(yè)并不能得到百分之百的賠付，自己一般仍需承擔(dān)20％左右的損失；有些商品的保險費用較高，賠付期長，手續(xù)繁雜，這使企業(yè)仍要間接地遭受一定的損失。這種情況使得有些企業(yè)不愿意到保險公司投保。

此外，由于人民幣不斷升值，市場也需要一款具有針對性的規(guī)避匯率風(fēng)險的保險品種。例如，日本通過貿(mào)易保險法，建立了多種出口保險制度，包括海外投資保險和匯率變動保險等，以降低匯率風(fēng)險，同時還在制度上給予其他保險不能給予的保證。而德國企業(yè)則通過投保匯率保險實行匯率平衡戰(zhàn)略。這種匯率保險本質(zhì)上是期貨交易的一種方式，出口商可根據(jù)業(yè)務(wù)期限的長短來選擇保險產(chǎn)品的期限，而保險人所交的保費則根據(jù)匯率的走向而定。不過，由于目前國內(nèi)金融市場尚不成熟，類似的金融衍生產(chǎn)品也很少，所以還沒有能夠有效規(guī)避匯率風(fēng)險的保險品種出現(xiàn)。隨著人民幣匯率形成機制改革的展開，我國應(yīng)出臺一定的政策鼓勵出口信用保險公司開發(fā)匯率風(fēng)險避險產(chǎn)品。

（四）充分利用結(jié)算貨幣多元化策略分散匯率風(fēng)險

在我國實施人民幣匯率改革之后，隨著人民幣對美元的不斷升值，出口企業(yè)開始越來越傾向于放棄使用美元結(jié)算，而把結(jié)算貨幣的目光放到其他強勢的非美元貨幣上，以期在避免匯兌損失的同時減少與國外客戶不斷議價的苦惱。

據(jù)統(tǒng)計，2005年匯改以來截至2008年4月末，人民幣對美元累計升值幅度最大已經(jīng)超過13%。與此同時，很多其他非美貨幣對美元也有了相當(dāng)?shù)纳捣取Ｈ绻捎昧藲W元（同期對美元升值28.51%）、澳元（同期對美元升值23.07%）等強勢貨幣結(jié)算，不僅可以有效避免了損失，甚至還能產(chǎn)生匯兌收益。 目前，我國外貿(mào)出口企業(yè)還是多以美元為主要結(jié)算貨幣，僅有少部分出口日本以及歐盟等地的企業(yè)采用日元或歐元等貨幣結(jié)算。而根據(jù)央行相關(guān)調(diào)查顯示，在目前人民幣不斷升值的壓力下，我國江蘇、福建、遼寧、廣東、浙江等地采用非美元結(jié)算的出口企業(yè)逐漸增多。對于采用貿(mào)易對象國的本幣結(jié)算，絕大多數(shù)的出口企業(yè)非常認(rèn)同，但在實際操作中還是存在著一定難度。這是因為，我方要回避風(fēng)險，對方也會權(quán)衡利弊，采用何種貨幣結(jié)算并不是我們一廂情愿的事情。但是，通過積極的合同談判，在其他合同條款中給予進口方一定的優(yōu)惠條件，還是有可能實現(xiàn)這一目標(biāo)的。

改變以美元為主的結(jié)算貨幣，在一定程度上可以降低人民幣升值對出口企業(yè)帶來的負(fù)面影響，但要真正消除這一影響，根本辦法還是采用人民幣進行結(jié)算。巴曙松曾經(jīng)建議，外貿(mào)出口企業(yè)對我國周邊地區(qū)的貿(mào)易就可以漸漸地采用人民幣進行結(jié)算，以求從根本上徹底規(guī)避匯率波動風(fēng)險。目前，尼泊爾、越南、俄羅斯、蒙古和巴基斯坦等國已先后批準(zhǔn)在出口貿(mào)易中使用人民幣進行結(jié)算。此外，人民幣在俄羅斯、越南、緬甸、尼泊爾等國家已成為邊貿(mào)結(jié)算的主要幣種。

規(guī)避人民幣升值風(fēng)險的其他國際結(jié)算手段

作為進出口企業(yè)內(nèi)部可以充分利用進口付匯與出口收匯對沖的優(yōu)勢，規(guī)避人民幣升值風(fēng)險。例如，預(yù)期一個月后出口收匯100萬美元，如果屆時進口正好需要付匯，就可以采用美元收匯暫不結(jié)匯的手法，直接進行付匯。這樣，不僅規(guī)避了匯率風(fēng)險，還可以節(jié)省美元買賣的銀行費用。

選擇人民幣遠(yuǎn)期結(jié)匯結(jié)算方式。出口企業(yè)可以選擇人民幣遠(yuǎn)期結(jié)匯結(jié)算方式，即由銀行和企業(yè)充當(dāng)遠(yuǎn)期外匯買賣的雙方，使出口企業(yè)將匯率預(yù)先固定下來，以確知并穩(wěn)定未來的收支金額。對于一些出口產(chǎn)品生產(chǎn)周期長的企業(yè)，待出口日期確定后，就應(yīng)立即向銀行申請價位鎖定，簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同。這樣在約定期限內(nèi)，不管人民幣是升是降，對于企業(yè)來說所賺的利潤是不變的。

利用外幣期權(quán)合同。出口貿(mào)易合同一經(jīng)訂立，企業(yè)就可在外匯市場上買入相應(yīng)外匯的看跌期權(quán)，約定可以在未來的收款期以商定的價格把美元轉(zhuǎn)換成人民幣。由于期權(quán)合同買賣雙方權(quán)利義務(wù)的不對稱性，使得出口企業(yè)的損失最多也就是簽訂合同時所繳納的期權(quán)費。

利用外幣期貨合同。出口貿(mào)易合同一經(jīng)訂立，企業(yè)就可在外匯市場賣出外匯期貨，約定期貨的交割日期正好是預(yù)期收到外匯付款的日期。這樣，就避免了人民幣升值給企業(yè)帶來的損失。

轉(zhuǎn)貸美元。其實，早在人們對人民幣升值預(yù)期高漲時，轉(zhuǎn)貸美元就成為許多企業(yè)的選擇。企業(yè)向銀行借美元至少有兩點好處：其一，美元貸款利率要低于人民幣；其二，人民幣升值使美元貸款出現(xiàn)匯兌收益。

由于人民幣升值對于我國國際貿(mào)易的影響是全局性的、戰(zhàn)略性的，所以通過國際貿(mào)易結(jié)算多元化抵御人民幣升值壓力的策略僅僅是局部的、戰(zhàn)術(shù)層面的。我國還需要對其他環(huán)節(jié)，其他層面進行更多地研究、采取更多的措施，才能從根本上消除人民幣升值對于我國國際貿(mào)易帶來的不利影響。

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