此事引發了眾多涂料企業界人士對中國涂料未來發展的探討，持悲觀者有之，持觀望者有之。在作論調之前，我們先進行分析。

威士伯作為美國上市企業，2003年進入中國后，開始與嘉寶莉等企業合作推廣建筑裝飾涂料，但幾年來均乏善可陳。面對中國日益發展的涂料市場，特別是裝修漆市場，在自身無法取得較大發展的情況，收購與合作就成了最好的選擇。

為什么選擇華潤？

1、華潤有健全的銷售渠道和網絡。威士伯作為外資企業，一不缺資金，二不缺管理，三不缺技術，唯一缺的就是銷售渠道和網絡。威士伯與嘉寶莉合作就是想借渠道，不過看來這種效果不好，不好就收購吧，而華潤正好以網絡健康和健全見長；

2、華潤企業自身非常健康。企業收購大致有二種，一種是收購非良性企業，如TCL收購法國湯姆遜，一種為收購良性企業。此次收購顯然是后一種。威士伯花了2.8個億，即全年銷售額的10%，幾乎為一年的利潤來收購，目的何在？最重要的原因是有利企業發展，特別在美國無法取得較好業績，無法向投資者交待的情況下，收購無疑是針“興奮劑”，能向股民交待業績，取得收益；

3、華潤研發和生產水平國內領先。“我們打算將華潤涂料產品推廣到全球快速發展的涂料市場。”從威士伯總裁及首席執行官William Mansfield這句話分析，華潤的優勢產品油性漆可能借助威士伯在世界范圍內的網絡出口，這樣的好處就是能使生產成本降低，華潤成為一個加工生產基地。

華潤“插標”是企業自身出了問題嗎？

從華潤成長軌跡來看，企業是健康的，發展是高速的，是有核心競爭力的。從1991年投資30萬建廠以來，到現在固定資產1.6億元、年生產能力達5萬噸，全年銷售額15億，這種發展速度不說在涂料業，就是放在其它產業來看，也是屈指可數的。目前華潤保持年均30%以上的發展速度繼續拉大與競爭對手在木器漆區域上的距離，管理與渠道在業界首屈一指。

“我們很尊重企業創辦者建立的企業文化和資深的管理團隊。”William Mansfield的表態肯定了華潤。從這個角度講，一個國際級領導企業都對你的管理滿意，而且上升到企業文化層面上，這說明華潤的問題不在企業本身。

華潤的股東們為什么要賣？

企業本身是健康的，那股東們為什么賣了？回答這個問題前，我們先從華潤股權上進行分析。華潤是家“有限公司”，企業股東共7位，這是“地球人都知道”的。為什么此次會從香港駿業有限公司進行股權收購呢？原因是，華潤的創始人在香港成立投資公司，然后以港資的名義到大陸投資，這樣就可以享受到許多優惠政策。當然，這種方式在廣東很常見，不止華潤一家。所以，威士伯從香港駿業手上收購股權。

問題就在于這7位股東身上。我們先從鴻昌的案例上看，“涂料行業第1家設立博士后工作站的鴻昌化工，近年來把大部分精力轉向了牛仔服裝的生產，目前在涂料行業幾乎沒了聲音。”這段話來自于4月6日中國報告在線。雖然鴻昌沒有到“幾乎沒了聲音”的地步，但鴻昌老板從涂料抽出資金投資服裝的事實是存在的，這可以從鴻昌網站上看到。

其實這間接解釋了華潤股東為什么要賣股份了！一位不愿透露姓名的業內資深人士說，華潤的股東在投資做汽車導航儀等高科技行業，前期需要大量資金投入，但回報率很高。當然，這個消息是否可靠還有待考證。業內人士都知道，涂料行業在最初發展時因為利潤高，投入少，門檻低等原因，吸引了眾多企業入行，到了現在競爭加劇，利潤下降。據《2005年涂料工業年報》統計顯示，目前國內涂料業年利潤率在5%左右，少數企業在8-10%。要知道華潤在發展初期利潤率高達30%，股東的投資都獲得了豐厚的回報。資本的目的就是逐利，既然投資回報率下降，而且又有人高額接手，賣股份合情合理。這就從投資與收益的角度解釋了華潤股東賣股份的原因。

另一方面，從企業發展的角度來講，華潤委身威士伯這位“美國大佬”，其目的是為了更快、更好發展企業，加速華潤涂料的國際化進程。早在1995年華潤涂料就實施兩權分離，開始引進具有國際化水平和素質的職業經理人，為走向國際化做準備。在全球經濟一體化的浪潮下，企業走向國際化是必然趨勢。競爭不如競合，華潤涂料與威士伯合作后，迅速跨入國際涂料行業前六的行列中。在華潤本身已經具有的品牌、技術、渠道、服務等優勢的基礎之上，再借助威士伯先進的管理、雄厚的技術資金實力，華潤有可能在三五年內成為中國涂料行業的龍頭企業。

威士伯會把華潤帶向何方？

從目前雙方公布的信息，結合雙方的實際情況分析，威士伯收購華潤后，會選擇二個方向：內進，外突

內進：威士伯公司總裁兼CEO Willia m Mansfield在接受《St-Paul》商業雜志記者采訪時表示：“（我們）將高度尊重華潤現管理者和創業元老在華潤成長過程中業已創建的企業文化……通過兩家公司資源的聯合，我們將致力于華潤涂料產品在中國這個涂料發展最快的市場上的更大擴張。”從這句話中，我們可以分析到三個事情：

1、保留華潤現在的管理團隊，特別是華潤的創始人，公司核心人物梁俊謙，繼續帶領華潤對國內市場進行擴張；

2、華潤之前屬于民營企業，融資是一個大問題。華潤此前在企業發展規劃中就明確制定了上市規劃，目的就是融資擴張。不過，融資不只有上市一條路，“傍大款”也是一條不錯的大道。如國內電器連鎖五星就選擇了和美國連鎖巨頭百思買聯姻。威士伯年銷售額27億美元，美國上市企業，最不缺的就是錢。這樣，華潤最大的難題解決了，真可謂:“猛虎歸山、驕龍入海”；

3、威士伯先進的管理與技術可能嫁接到華潤，提到整體運營水平。威士伯作為國際級的涂料領先企業，又是上市公司，規范的管理，先進的產品技術，特別是水性木器漆，都可以讓華潤脫胎換骨，獲得質的飛躍。

外突：本周一在威士伯公司網頁上看到其聲明：“同意收購華潤涂料的大部分股權，收購計劃預期在7月底完成。其現在的股東和管理團隊將繼續保留華潤涂料的小部分股權。通過結合兩個公司的資源，準備將華潤涂料推廣到全球快速發展的涂料市場。”一個總裁講如何使華潤在國內擴張，一個公司聲明講如何使華潤走出國門。華潤走出國門有何優勢了？華潤作為出口的生產基地，能被威士伯利用的就是成本優勢。

要從二個方面進行分析：

一方面：華潤的油性木器漆制造技術在發展中國家或欠發達國家，如越南，印度等國，還是有市場的。威士伯可能會將油性木器漆產品出口到這些國家。

另一方面：華潤如果要出口到歐美等發達國家，有兩個產品可以選擇，一是建筑涂料。雖然美國等國家有嚴格的質量檢測標準，但相信華潤的研發水平不比鴻昌差多遠，05年鴻昌出口美國40噸建筑涂料，就是依賴于企業的博士后工作站，如今華潤是第二個有博士后工作站的，研發水平與鴻昌相當，生產符合美國標準的產品應該不成問題。華潤的產品出口到美國主要優勢還是在于產品價格優勢，比在美國的生產成本至少要低50%；二是水性木器漆。歐美等國家已經開始立法禁止生產油性木器漆，現在水性木器漆市場份額達到80%以上。華潤在水性木器漆方面與嘉寶莉相比不相上下，但威士伯擁有成熟的研發和生產技術，可彌補華潤不足。

當然，華潤在最近兩三年內是不會把出口做為主攻方向的，一是因為油性漆是一種危險化學品，運輸不便，出口的成本會很高；二是水性木器漆與歐美國家相比，雖然有價格優勢，但技術與質量優勢現在還不明顯。從長遠考慮，威士伯可能會把生產基地轉向以華潤為主的中國地區，盡快占領以中國為首的亞洲市場。而華潤將借助威士伯的技術，產品優勢將更加突出，這有助于增加對越南、緬甸等東南亞國家的出口量。

威士伯收購華潤對涂料行業有何影響？

持悲觀態度者認為，像華潤這樣的優秀企業都被國外資本收購了，中國其它涂料企業不久后可能會全軍覆沒，不是被扼殺，就是被招安。這種看法有一定代表性，我個人認為：個別企業的情況不代表整個行業，個別企業領導的看法不代表主流意識。但是，影響是肯定存在的，主要來自于二點：

1、 威士伯借華潤的銷售團隊和渠道進軍中國涂料高端市場，與立邦，多樂士，宣威等一爭高下，第一陣營可能重新排座。在威士伯收購華潤之前，在中國，與立邦，多樂士等不在同一條水平線上。有了華潤這張牌，威士伯就有得“出”了。威士伯發力點主要在2個方面：一是廣告投放。立邦當初廣告+渠道成就了霸業，現在威士伯有了健全的網絡，加上廣告投放提升知名度，有可能在3年內躋身第一陣營；二是主攻一、二線城市。因為威士伯有美國的背景，產品上主要以推高檔產品為主，有消費能力的就是一、二線城市，再加之與華潤產品與市場要區隔，所以以大城市，省會城市為主戰場是有理由的。

2、 華潤產品重心移向木器漆，渠道重心移向三、四級市場，加速國內涂料業“洗牌”。華潤幾年前推廣西斯廷乳膠漆，出師未捷。在家具漆和裝修漆領域收獲頗豐，位列國內第一。鑒于威士伯的優勢在于乳膠漆，兩者各有所長，華潤今后的重點還會放在木器漆上，包括油性和水性；三、四級市場歷來都被區域品牌所割據，華潤成長空間就在此，這樣一來，如果華潤發力的話，區域品牌難免受到沖擊，加速行業洗牌。

威士伯收購華潤對行業的意義和未來預測

中國涂料企業近8000家，近3年來，原材料漲價使原本因為競爭激烈而稀薄的利潤更加“單薄”，一些企業支撐不住，紛紛關門歇業，行業進入一個“洗牌”階段，能留下來的必將是優秀企業。這些優秀企業分為三類，一類是外資企業，像立邦，多樂士，來威等，一類是民營企業，如嘉寶莉，美涂士，展辰等，一類是國有或控股企業，形成三足鼎立的局面。外資企業入侵中國會加速“洗牌”進程，加速行業整合，凈化良莠不齊的涂料市場，對于國內涂料企業起到“鰱魚效應”的作用，刺激國內企業引進資金，提升管理，打造核心能力，與外資抗衡，并逐漸成長壯大。如果你的競爭對手是頭綿羊，那么你充其量只是一頭山羊，如果你的對手是一頭狼，你要想贏，就要使自己成為獅子。國內涂料企業哪家會在未來成為“獅子”，我們拭目以待。