房地產投資對宏觀經濟影響的研究

來源:投稿網 時間:2024-02-12 10:00:07

改革開放40多年來，中國房地產業為中國經濟的快速增長開辟了新的道路，對促進經濟增長、城市化建設和居民消費水平產生了巨大影響。同時，不僅大大促進了建筑、家具、裝飾、家電、金融信貸等相關產業的繁榮發展，而且促進了金融業務、房地產中介、社區服務等新產業的形成，在改善人民住宅環境、城市化發展、社會進步等方面也發揮了積極作用。然而，在發展過程中，一些問題仍然不可避免，如房價快速上漲、投資住房比例大、金融信貸、區域發展不平衡等。因此，我們應該借鑒發達國家房地產業發展的理論和實踐表現，去除其糟粕，取其本質，不斷完善相關體系。因此，我們應該規范、健康、穩定地發展中國房地產業，充分發揮其在國民經濟中的積極作用。

（1）外國學者對房地產周期的研究始于20世紀30年代。1930年，美國經濟學家SimonKuznets在《生產和價格的長期運作》中首次提到建筑周期。Burns（1935）開創了房地產周期研究的起點，首次揭示了美國房地產建設的長期情況。HomerHoyt（1961）研究了資本主義市場經濟下供求矛盾影響的房地產商業周期波長。Fred（1974），Alanrabinowitz（1980）計算美國房地產周期的統計長度為1795-1973年。Grebler，Burns（1982）觀察1950-1978年美國私人住宅和公共建筑的變化。研究表明，住宅建筑有6個周期，非住宅建筑有4個周期。20世紀60年代，Stephena.Pyhrr等西方房地產經濟學家進一步研究了房地產市場的周期，建立了多種模用宏觀或微觀理論分析房地產周期波動及其原因。到20世紀80年代，許多研究人員致力于討論房地產與宏觀經濟周期波動之間的關系。Grebler，Burns(1982)發現建筑周期的峰值落后GNP約11個月。Brown(1984)分析了1968-1983年美國單戶住房的銷售數量，發現房地產周期在消除季節性和趨勢因素后依然存在，與宏觀經濟周期密切相關。Pritchet(1984)以空置率為指標代表房地產周期，分析了1967-1982年美國房地產投資受經濟周期影響，發現房地產供求關系。Hek-man(1985)調查了1979-1983年美國14個城市的辦公樓，分別分析了GNP、城市辦公樓建設許可證數量、城市失業率和就業率，發現其租金不僅隨著區域經濟的波動，而且與宏觀經濟周期(尤其是通貨膨脹)有很強的相關性。[1]S.APyhr(1994)實證發現，發達國家的房地產周期與通貨膨脹周期呈正相關。國外有完整的房地產周期理論，從概念、識別、測量到機制等方面深入研究房地產周期。近年來，探索房地產周期與宏觀經濟的關系越來越多，實證發現房地產周期與宏觀經濟周期有顯著的相關性和正相關性。

（2）房價對宏觀經濟影響的研究Kontonika（2002）分析了總需求與房價之間的關系，得出結論，總需求將受到房價波動的影響。Ehirinko（2004）以13個發達國家為對象進行實證分析，得出消費、產出等經濟變量受房價影響的結論，發現房價可以顯著影響宏觀經濟變量。具體的定量關系是，每次房價上漲1%時，消費可以增加0.75%。Demary（2009）基于OECD10個國家建立了VAR模型，分析了房價與通貨膨脹率之間的關系，發現宏觀經濟變量會隨著房價的變化而變化。房價對宏觀經濟影響的實證研究表明，房價波動是房地產業波動的主要因素。房價可以顯著影響主要宏觀經濟變量，如總需求、消費、產出和通貨膨脹。房價上漲使房地產更加富裕，人們的總消費。

（3）房地產投資對宏觀經濟影響的研究表明，韓國的宏觀經濟受住宅投資波動的影響小于非住宅投資波動的影響。[2]Gauger（2003）整理了1959年后40年美國的數據，并使用VECM進行了協調分析和脈沖響應函數，發現GDP的增長受住宅投資的顯著影響。Miles（2009）利用VAR模型分析美國數據，發現住宅投資將對經濟周期產生重大影響。增加住宅投資不僅可以刺激居民消費，還可以刺激非住宅投資。在房地產投資對宏觀經濟影響的研究中，研究更多地促進了房地產投資對GNP、信貸、銀行利率等主要宏觀經濟變量的影響。結果表明，總投資可以促進產業鏈的增長。當總投資對宏觀經濟的影響時，總投資可以促進國民收入乘數增長。但當投資過熱時，就會出現泡沫經濟，導致信貸風險和金融風險。