農業貸款與財政支農的績效分析

李超杰

【關鍵詞】儲備，貨幣，問題，探討，國際，中國，森林，體系，下，布雷頓，

貨幣星云學說是世界貨幣體系理論中重要的組成部分，這個學說的創立者蒙代爾教授受天文學上日心說形成過程的啟發：認為貨幣體系的形成是一個演化過程，首先各種貨幣產生于經濟活動較為活躍的地區，隨著各地區經濟交往的深化和廣化，以及各種貨幣之間的競爭，在經濟活動最為活躍的地方就會形成貨幣中心，該地區的貨幣就成為核心貨幣，其它貨幣則變成外圍貨幣，像各行星圍繞在太陽周圍一樣，外圍貨幣也圍繞在核心貨幣周圍。這個理論得到了歷史的驗證，有記載以來，人類社會大約生成了1.7萬余種貨幣，而現在只剩下幾百種，且少數貨幣具有霸權地位。美元就是當前世界貨幣體系的核心貨幣。由于美國在世界經濟中有著舉足輕重的地位，美元又是當前的國際結算貨幣，所以很多國家要想參與到世界經濟中，就必須儲備美元，美元也因此在世界范圍內發揮著交換媒介、記賬單位和價值儲藏的功能。歷史上的布雷頓森林體系，還通過國際合約的形式將美元確定為世界貨幣的核心。雖然隨后布雷頓森林體系的瓦解以及歐元的出現，動搖了美元的核心地位，形成了當今世界的貨幣體系，很多國家選擇了多種貨幣作為儲備貨幣，施行浮動匯率制度。但如果仔細研究則會發現對于很多國家來說尤其是東亞國家，美元仍是核心貨幣，為了規避世界貿易中的風險和增加出口，仍然將美元作為主要的儲備貨幣和貨幣錨。因此有學者就將現行的國際貨幣體系稱為“后布雷頓森林體系”。①可見貨幣星云學說揭示了世界貨幣體系發展的邏輯，在發展的任何時期國際貨幣總有核心和外圍之分。同時這也是本文將其作為理論基礎的原因。

二、后布雷頓森林體系中美元作為核心貨幣的數據驗證

從兩個方面可驗證美元的核心地位，首先美國是一個強大的經濟體，是世界經濟發展最活躍的區域，這是形成核心貨幣的基礎。根據McKinsey(2008)的研究，美國GDP占世界總GDP比重為21%；美國資本市場金融資產價值為56萬億美元，接近全球金融資產總值的30%。②其次，美元在世界經濟中起到交換媒介、記賬單位和價值儲藏的重要功能。目前世界4/5以上的外匯交易、60%以的國際貿易用美元結算，雖然歐元占世界外匯儲備的比重從1999年成立時的17.9%增加到2008年的26.5%，同時美元的比重從2002年開始就逐步下降，但相對于歐元的26.5%、英鎊的4.1%和日元的3.3%來講，2008年美元仍占有64%的比重。③綜上所述，美元有著其它貨幣不能取代的地位，美元絕對是當前世界貨幣體系的核心貨幣。

三、后布雷頓森林體系中人民幣作為外圍貨幣的數據驗證

根據上文分析，當前的外圍貨幣國家有著以下特點：出口是這些國家拉動經濟增長的主要方式，為了降低在國際貿易中的風險和刺激出口，這些國家采取盯住美元的固定匯率制度，并且大幅度低估本幣價值。由于長期穩定的匯率和貿易順差，這些國家也形成了較高的外匯儲備。

中國具有和大多數外圍貨幣國家相同的特點，首先，對美國大量的貿易順差。2000—2010年的10年中，除2001年、2009年和2010年受外部影響導致貿易順差減少以外，10年的平均增長率達到43.5%，2008年貿易順差為436107百萬美元。其次，與美元長期穩定的匯率。雖然人民幣處于升值趨勢中，但是從2000—2010年的升值幅度不大，從2000年的1美元對8.28元人民幣到2010年的6.67元人民幣。最后，巨額的美元外匯儲備。從2000—2010年中國外匯儲備的年平均增長率為30.8%，2010年達到28473億美元。以上的數據可以證明中國是外圍貨幣國家。

四、后布雷頓森林體系下中國面臨的問題

1.喪失鑄幣收益。所謂鑄幣收益是鑄幣行業除去鑄造成本后的正常所得。④鑄幣收益自古就有，在古代人們將黃金送到鑄幣處，鑄幣匠將黃金扣除一部分留給自己，形成鑄幣收益。雖然鑄造成的金幣含金量下降，但是不影響黃金作為商品交換的媒介。如果把這套規則應用到紙幣作為交換媒介的當前，則可發現鑄幣行業具有超額壟斷收益。鑄幣匠不再需要別人送來黃金，就可以以很低的成本創造紙幣，每一張紙幣直接形成鑄幣收益。現實中的鑄造匠就是各國的中央銀行，同時收益歸國家所有。在世界貿易中，美元是結算貨幣，美國作為核心貨幣國家會享受鑄幣收益，外圍貨幣國家中國對美國形成的巨額貿易順差也為其獲得鑄幣收益創造條件，但是這種關系并不公平，中國在為是世界經濟作出貢獻的同時沒有分享到相應的鑄幣收益。

2.通貨膨脹風險。在后布雷頓森林體系中，美國可以向中國輸出通貨膨脹，原因在于人民幣要保持與美元的匯率穩定，其運行機制如下：假設世界上只有中國和美國兩個國家，假如美國政府為了刺激經濟通過貨幣政策增加貨幣供給，導致市場利率降低，市場利率下降進一步造成美元資產的回報率下降，人民幣資產回報率相對上升，投資者就會增加對人民幣資產的需求，在外匯市場上拋美元、要人民幣，導致人民幣面臨著升值壓力，為了保持匯率穩定，中國政府會在外匯市場上拋人民幣、收美元，其結果就是人民幣的供給增加，中國出現了通脹壓力，美國通過刺激政策向中國輸出了通貨膨脹。宏觀經濟調控有四大目標：控制失業、穩定通貨膨脹、維持國際收支平衡和促進經濟增長，顯然美國給中國帶來的通貨膨脹不利于中國經濟發展，中國會在這個貨幣體系中受到損害。

值得注意的是：與布雷東森林體系不同，當前中國維持人民幣與美元的匯率穩定是自愿行為，而這種自愿行為會面臨美國輸出通貨膨脹的更大風險，因為在布雷頓森理體系下，美國還會顧忌自己的承諾，維持1盎司黃金對35美元。但是當美國對世界沒有這種承諾時，可以更加自由的實行自己的貨幣政策，導致大多數像中國這樣的外圍貨幣國家只能被動接受美國輸出的通貨膨脹。

3.外匯儲備風險。上文提到外圍貨幣國家會儲備大量核心貨幣，當前中國就有大量的美元外匯儲備，而中國管理外匯儲備的最常見方法是將外匯儲備投資美國資產，但這會存在很大風險。

本文從美國經濟的發展模式角度探討這個問題。隨著經濟全球化導致生產要素在全球范圍內的配置，高科技和金融產業成為美國發展的主要動力，這些產業需要大量的流動性來支持，而美國則利用美元實現這個目標，一方面長期國際收支逆差，美元外流；一方面又通過其發達的資本市場吸引順差國家將美元投資于美國，形成資本項目順差，像中國這樣的外圍貨幣國家，無論是由于美國資本市場的吸引還是出于對美元儲備風險管理的需要，都會不斷地將儲備的美元回流到美國，這樣外圍國家就成為了美國的“準銀行”。然而美國實體經濟與虛擬經濟的嚴重脫離，導致這之間存在很大風險。2007年從美國開始的全球金融危機就是例證，一旦資金鏈出現問題，美國的資產價格就會受到影響，本文不同意陰謀論的說法，因為中國的美元資產與美國整體的資產相比很小，資產價格的波動對美國本身的影響最嚴重，因此，從根本上說，中國外匯儲備面臨的風險來源于美國經濟不平衡的發展模式。而中國之所以陷入兩難困境就是因為現行的儲備體系。

（二）數據說明

為了能夠客觀地揭示我國農業信貸對農業總產值和農民收入增長的效應，我們以1980—2009年數據為基礎進行分析研究。數據來源為《中國統計年鑒》（1981—2010年）、《中國金融年鑒》（1981—2010年）、《中國農村統計年鑒》（2010年）、《中國農業統計年鑒》（2010年）、《中國財政年鑒》（2007年）及《新中國五十年統計資料匯編》（中國統計出版社，1999）。具體為：

1.人均農業貸款。《中國統計年鑒》中對農村的信貸包括農業貸款和對鄉鎮企業的貸款，其中農業貸款包括對種植業、林業、牧業和漁業的貸款。本文重點考察信支持貸對農民進行農業產業的影響，數據采用農業貸款。此外，隨著社會的發展，農村中從事第一產業的人口占農村總人口的比例越來越低，為了增強模型的針對性和準確性，本文采用農業貸款與農村從事第一產業人口之比即人均農業貸款。

2.人均農業總產值。農業總產值即每年農業增加值包括種植業、林業、牧業和漁業每年增加值。影響農業產值的一個重要因素是農產品價格，隨著耕地和從事第一產業人口的減少，農產品價格上升明顯，例如2009年農產品生產價格指數①比2000年上漲了64%。為了消除農產品價格變化的因素，數據以2000年農產品生產價格指數作為不變價，對其他年份農業產值進行相應調整。同時，人均農業總產值取每年農業總產值與農村從事第一產業人口之比。

3.人均財政支農資金。根據《中國農村統計年鑒》，國家財政支農主要用于支援農村生產支出和各項農業事業費，糧食、農資、良種、農機具四項補貼及農村社會事業發展支出。本文人均財政支農資金指農村人口中從事第一產業人口平均支農資金，即為國家財政支農資金總額與農村從事第一產業人口之比。

四、實證檢驗結果與分析

（一）變量的平穩性檢驗

本研究利用Eviews6.0軟件，對變量進行單位根檢驗，以確定變量的平穩性。這里，首先對人均農業貸款、人均農業產值和人均財政支農資金取對數，分別用1nL、1nP和1nF表示。由圖1可以看出，自然對數均存在一定時間趨勢和截距，因此ADF單位根檢驗回歸方程中應該包含截距項和趨勢項。通過檢驗發現，1nL、1nP和均為非平穩變量。本研究對于非平穩變量的處理主要采用差分法，結果見表3。其中，△1nL、△1nP、和△1nF分別表示對相關變量取一階差分值。從表1中可以看出，經過處理后所有數據序列都是平穩的，同時也都是一階單整的。

（二）協整檢驗

由于上述變量都是一階單整，因此，可以利用Johansen檢驗判斷它們之間是否存在協整關系，并進一步確定相關變量之間的符號關系。Jonhansen協整檢驗是一種基于向量自回歸模型（VAR）的檢驗方法，用于檢驗變量之間是否存在長期均衡關系，在檢驗之前，要首先確定VAR模型的結構。根據AIC和SC準則可以確定變量的VAR模型的最優滯后期數為2。同時，本文利用Q統計量檢驗、懷特檢驗和JB檢驗進一步檢驗滯后期數為2的該VAR模型，發現其擬合優度很好，殘差序列具有平穩性，是最優模型。表2為協整檢驗的具體結果。

由表2可知，協整檢驗結果表明，在1980—2009年的樣本區間內，LnP、LnL和LnF三個變量之間存在一個協整關系或長期均衡關系。根據向量誤差修正模型得到均衡向量如下：

β=（1.000000，-1.600844，0.558871）

則這四個變量之間的協整方程為：

LnP=1.600844*LnL-0.558871*lnF（1）

（1.53810）（0.62721）

（1）式表明，在1980—2009年，上述三個變量之間存在長期均衡關系，由于各變量都是對數形式，這些系數反映了長期的彈性（括號內的數據表示各系數的標準差）。由理論模型可知，如果農業貸款和財政支農資金的配置是有效率的，那么，這兩個變量的系數將顯著地為正。然而，從（1）式中可以看出，1980—2009年，中國人均農業總產值與人均財政支農資金之間存在負的彈性關系，而中國農業人均總產值與人均農業貸款之間存在正的彈性關系。這說明，1980—2009年間，農業貸款在促進中國農業發展方面起到了重要作用，而財政支農資金配置并不是有效率的。

協整檢驗的結果表明，1980—2009年，中國人均農業總產值與人均農業貸款和人均財政支農資金之間存在長期穩定的均衡關系。但是，這種均衡關系是否構成短期因果關系，還需要進行進一步的驗證。本文再利用誤差修正模型對農業總產值與農業貸款、財政支農資金進行格蘭杰因果關系檢驗，以判斷它們之間的短期關系。

農業產值與農業貸款、財政支農資金之間的格蘭杰因果關系檢驗結果如上表3。可以看出，在最優滯后期時，△LnP不是△LnL和△LnF的格蘭杰原因，△LnF也不是△LnP的格蘭杰原因。這說明，1980—2009年，財政支農資金的增長與農業總產值的增長之間并不存在明顯的因果關系。雖然△LnP不是△LnL的格蘭杰原因，但△LnL不是△LnP格蘭杰原因的概率卻非常小僅為0.71%，這說明，1980—2009年，農業貸款增長是農業增加值增長的原因。

（三）方差分解

Johansen協整檢驗和格蘭杰因果關系檢驗僅能說明變量之間的關系，但不能說明這種關系的強度。因此，本研究利用VAR模型進行方差分解分析。方差分解的主要思想是把系統中每個內生變量（共m個）的波動（k步預測均方誤差）按其成因分解為與各方程信息（隨機誤差項）相關聯的m個組成部分，從而了解各方程信息對模型內生變量的相對重要性②。人均農業總產值方差分解結果見表4。分析結果表明，財政支農資金對農業產值的影響較小，農業產值的預測誤差主要來自于其自身和農業貸款的影響。由表中可知，農業貸款對農業產值的貢獻率從滯后5期開始迅速增加，分別保持在2%~5%和7%~10%。這說明，農業貸款雖然是影響農業經濟增長的重要因素，但由于投入數量不足，其貢獻也是有限的。

五、研究結論與政策建議

根據宏觀經濟學理論，農業產值的增加取決于勞動力和資本投入的多少，以及技術的進步。農業貸款和財政支農資金都可以擴大農業和農村發展的資金供給，從而促進農業經濟的發展。但是，實證研究的結果表明：在1980—2009年間，農業支農資金的增長不僅不能促進農業產值的增加，反而對農業發展起到了抑制作用；農業貸款的增加也沒有具備促進農業經濟增長中應有的貢獻度。這一結果顯然與政策制定者的初衷背道而馳。但是，這一結論并不能否定農業貸款、財政支農支持農村和農業發展的有效性。其揭示了由于中國缺乏穩定的農業資本形成機制而導致了資金的配置效率低下這一事實。本文分析原因有：一方面，對財政支農資金和農業貸款的運用缺乏有效的監督機制，被非法挪用和占用了很大比例，實際到位的資金減少，降低了對農業發展的支持作用；同時，地方政府對政績的追求要求進行的投資要產生立竿見影的效果，而農業的投入和產值的增加需要較長時間的促進，這可能會導致農業貸款和財政支農資金流入到其他投資領域，分流了農業發展的資金供給，造成農業和農村經濟發展資金的短缺。另一方面，支農資金結構配置不合理，忽視了農業發展的長期優勢，必然導致農業生產效率不能大幅提高。現在農業貸款和財政支農資金多用于對農民的直接補貼和化肥、農藥、農機具等的支持，對農業科技和農業基礎設施的投入比例偏低，忽視農業科技的進步和農業基礎設施建設對農業發展的長期促進作用。

針對以上結論可采取以下政策措施：

1.實行財政支農資金和農業貸款對農業分層次資金支持的結構安排。鑒于財政支農資金易于整合、量大可以進行大規模投資的特點，應側重于對農業科技的投入和農業基礎設施建設的投入，同時壓縮農業事業費支出，可使財政支農資金發揮最大的效用。在滿足農民小額資金需求方面，應充分發揮市場化的作用，逐步轉變依靠財政資金直接補貼的方式，大力發展農業貸款等市場化資金供給方式，鼓勵各商業銀行增加對三農的貸款，支持小額貸款公司等民間金融機構開展小額貸款業務。

2.加強農村金融市場建設。從農業和農村經濟發展的角度看，增加資金投入是必要和迫切的，但是資金的投入并不一定轉化為發展農村經濟的資本要素。只一味強調增加資金投入，而忽視提高資金的配置效率，實際政策的運行結果就會大打折扣，往往會出現一邊是連續不斷地資金投入，另一邊卻是大量資金流向了非農渠道，還有許多資金停留在了低效率項目上，農村經濟發展水平得不到應有的提高。所有這一切只有通過市場和制度的建設才可以解決。加強農村金融市場、農村金融制度和農業經營風險管理體系的建設，以提高農業和農村的資金利用效率；優化財政支農資金的配置結構，規范地方政府的行為，改變政府的績效考核方式，真正形成對財政支農資金的有效監控機制。只有如此才能實現農業和農村資金的高效配置，從而進一步緩解農業和農村經濟發展的資金瓶頸問題，促進農村經濟的健康發展。

注釋：

①農產品生產價格指數（2000年以前為農副產品收購價格指數）是反映一定時期內，農產品生產者出售農產品價格水平變動趨勢及幅度的相對數，該指數可以客觀反映全國農產品生產價格水平和結構變動情況。

②特倫斯.C.米爾斯（2002），第258頁。

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