[摘要]本文結(jié)合我國軌道交通建設(shè)的實(shí)際，分析了在軌道交通建設(shè)中采用現(xiàn)代租賃進(jìn)行籌資的可行性，對如何選擇現(xiàn)代租賃的方式進(jìn)行了探討。

[關(guān)鍵詞]現(xiàn)代租賃;融資;軌道交通建設(shè) 一、發(fā)展軌道交通的重要意義及其前景 權(quán)威專家指出，我國大城市道路交通擁擠阻塞的根本原因，是道路資源的低效率分配利用以及市區(qū)道路網(wǎng)的結(jié)構(gòu)性缺陷，建立以快速大容量軌道交通、地面準(zhǔn)快速公共交通為依托主體的綜合客運(yùn)交通體系，是解決這一難題的根本途徑。 目前，北京、上海、重慶、青島、沈陽、武漢、長春等20多個(gè)城市都在籌建不同形式的軌道交通系統(tǒng)，擬建的軌道交通線路超過20條，總長度約2000公里。據(jù)有關(guān)資料顯示，“十一五”計(jì)劃期間，我國城市交通投資將達(dá)8000億元人民幣，其中至少有2000億元用于地鐵建設(shè)。這表明，我國的一些大城市正在興起一股興建軌道交通的熱潮。 二、以現(xiàn)代租賃方式籌資促進(jìn)軌道交通建設(shè)的可行性 現(xiàn)代租賃自50年代在國外誕生以來就保持著高速的發(fā)展趨勢，融資租賃是其主要標(biāo)志特征參照國際統(tǒng)一私法協(xié)會(huì)的定義和規(guī)定，中國人民銀行《融資租賃管理暫行辦法》對融資租賃作了規(guī)定:“融資租賃交易系指一方(出租人)根據(jù)另一方(承租人)提出的租賃財(cái)產(chǎn)的規(guī)格及所同意的條款，或承租人直接參與訂立的條款，與第二方(供貨人)訂立供貨合同并與承租人訂立租賃合同，以支付租金為條件，使承租人取得所需工廠、資本貨物及其他設(shè)備的一種交易方式。” (一)現(xiàn)代租賃的主要功能 1.投資功能 在租賃市場較為成熟的國家，投資人不僅可以通過直接投資建立租賃公司來經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)， 還可以通過投資于租賃基金、杠桿租賃等交易，以只投資但不參與經(jīng)營的方式來進(jìn)入租賃行業(yè)，并以此獲得相應(yīng)的投資回報(bào)。 2.融資功能 現(xiàn)代租賃是一種以實(shí)物為載體的融資手段，租賃公司運(yùn)用自有資金和以此為基礎(chǔ)而籌集到的資金，按承租人的要求，為其購買其選定的設(shè)備，并長期出租給該承租人使用，是承租人擴(kuò)大投資、進(jìn)行技術(shù)改造的有效籌資渠道。 3.對承租人而言的變現(xiàn)功能 出售回租方式對承租人具有資產(chǎn)變現(xiàn)的功能。出售回租是指承租人將自己原來擁有的部分資產(chǎn)賣給租賃公司以獲得融資便利，然后再以支付租金為代價(jià)，從租賃公司租回已售出資產(chǎn)的一種租賃交易。事實(shí)上，在出售回租方式中，承租人用于變現(xiàn)的資產(chǎn)在售出回租過程中并沒有改變使用權(quán)。出租人是以該資產(chǎn)的未來收益或承租人的資信程度，以承租人出售的資產(chǎn)作為載體對其進(jìn)行資金融通的。對承租人而言，通過出售回租方式，將其流動(dòng)性較差的物化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性強(qiáng)的現(xiàn)金資產(chǎn)，承租人可運(yùn)用這些現(xiàn)金資產(chǎn)進(jìn)行還債、再投資、資產(chǎn)重組或增加流動(dòng)資金。 4.對廠商類出租人的促銷功能 租期內(nèi)出租人租賃投資回收方式的全額清償與非全額清償性，以及由此而產(chǎn)生的租期結(jié)束時(shí)租賃物件所有權(quán)處置方式的靈活多樣性是現(xiàn)代租賃業(yè)在發(fā)展過程中出現(xiàn)的新特點(diǎn)。它給承租人帶來的有利之處是:一方面降低了其在基本租期內(nèi)的還租壓力，另一方面，承租人將租賃物件所有權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)給了出租人。也就是說，租期結(jié)束時(shí)，當(dāng)該租賃物件不再適合承租人需要時(shí)，承租人可以選擇退租;當(dāng)承租人還想使用該租賃物件時(shí)，可選擇續(xù)租或留購，由此給承租人帶來了極大的便利。 5.資產(chǎn)管理功能 租賃公司在開展經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)時(shí)，也就意味著租賃公司在承擔(dān)著租賃物件所有權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，出租人首先要有對租期結(jié)束時(shí)租賃物件重置的市場價(jià)值的判斷能力。其次，對于承租人退租后的租賃物件，出租人還要有再處理的能力。這兩方面構(gòu)成了租賃公司對租賃物件的資產(chǎn)管理功能。如果出租人處理得當(dāng)，出租人不僅可以從租賃收益中獲得回報(bào)，還可以從對收回租賃物件的再處理過程中獲得投資回報(bào)。 現(xiàn)代租賃已經(jīng)在發(fā)達(dá)國家得到廣泛應(yīng)用，成為設(shè)備投資中僅次于銀行信貸的第二大融資方式。近年來，我國鐵路已有成功開展現(xiàn)代租賃的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。但在城市軌道建設(shè)方面，現(xiàn)代租賃還沒有得到較好的運(yùn)用。其實(shí)，軌道交通項(xiàng)目建成后，因其特有的優(yōu)勢，會(huì)形成穩(wěn)定而充足的客流，其經(jīng)營收入能得到保障。另外，由于軌道交通所具有的其他運(yùn)輸方式所不能比的優(yōu)勢，政府往往在沿線土地使用、稅收、貸款、相關(guān)項(xiàng)目開發(fā)等方面給予政策扶持，所以其投資風(fēng)險(xiǎn)是相對較低的。 (二)采用現(xiàn)代租賃方式的意義 1.提供利用外資、引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備的新途徑 融資租賃期限較長，利率固定，支付方式靈活，能提供相當(dāng)甚至超過設(shè)備代價(jià)金額(包括運(yùn)、保費(fèi))的信貸便利，比利用發(fā)行債券、銀行貸款等傳統(tǒng)中長期信貸方式手續(xù)簡便。此外，對進(jìn)口一些不易從國外獲得延期付款便利的中、小型地鐵機(jī)械設(shè)備或急需引進(jìn)而又難以籌措到利率合適的中、長期貸款的大型軌道設(shè)備來說，直接租賃這些設(shè)備往往是解決問題的有效途徑。 2.提高資金利用效率，緩解資金需求壓力 采用融資租賃方式，軌道交通建設(shè)單位可先不付或先付一部分很少的資金，就能得到價(jià)格昂貴的建設(shè)用機(jī)械設(shè)備、運(yùn)營車輛等，將其投入到建設(shè)和經(jīng)營中去，再以經(jīng)營收入分期償還租金。 3.促進(jìn)企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益、改善財(cái)務(wù)狀況 在我國，軌道交通建設(shè)資金一般以政府投資為主、商業(yè)借貸為輔，但政府投資或貸款實(shí)質(zhì)上都是國家投資，風(fēng)險(xiǎn)主要還是由國家承擔(dān)。軌道交通建設(shè)運(yùn)營企業(yè)采用融資租賃后，國家投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)由企業(yè)承擔(dān)，這就使企業(yè)在項(xiàng)目上馬前，要從財(cái)務(wù)上、經(jīng)濟(jì)上很好的分析項(xiàng)目可行性、還款能力，并全面考慮項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。軌道交通設(shè)備引進(jìn)后，為還租金，企業(yè)勢必要提高設(shè)備使用率、加強(qiáng)設(shè)備經(jīng)營管理。 根據(jù)我國稅法，經(jīng)營租賃屬于“表外融資”，不體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債欄中。這可以降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和改善資信狀況。