［摘 要］石油對經(jīng)濟(jì)和國際政治有巨大的影響，近年來油價(jià)的大幅震蕩加上金融危機(jī)的推波助瀾，對世界產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。本文從中國數(shù)據(jù)出發(fā)，發(fā)現(xiàn)石油價(jià)格沖擊對GDP有負(fù)面影響；對進(jìn)出口負(fù)面影響較大，但滯后性較強(qiáng)，對CPI的影響不斷累積。隨后分析了金融危機(jī)前后油價(jià)與中國經(jīng)濟(jì)特有的關(guān)系、問題。

［關(guān)鍵詞］石油價(jià)格沖擊；金融危機(jī)；中國經(jīng)濟(jì)

1 引 言

近年來，石油價(jià)格如過山車一樣劇烈起伏，先是從2002年的26.18美元/桶開始發(fā)力攀升至2006年的66.05美元/桶；隨后至2007年金融危機(jī)前夕上漲勢頭更為猛烈，一直飆升到2008年年中133.88美元/桶的高位；隨后，伴隨金融危機(jī)的全面爆發(fā)，油價(jià)同世界個(gè)各國股市一樣急轉(zhuǎn)直下，一直到2009年年初才有所起色，進(jìn)入了上漲通道，至2011年1月已經(jīng)翻了一番，達(dá)到89.17美元/桶。

石油有“工業(yè)的血液”之美譽(yù)，多數(shù)國家把石油儲備作為戰(zhàn)略能源。石油作為國際貿(mào)易的大宗商品派生許多的金融衍生品，在世界金融市場占一席之地，油價(jià)的劇烈波動(dòng)為金融危機(jī)的爆發(fā)推波助瀾。震蕩的油價(jià)不僅對各國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，對世界金融市場的平穩(wěn)發(fā)展也帶來許多不確定因素。油價(jià)的長期高升和金融危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)都進(jìn)入了蕭條階段，即使中國保持著經(jīng)濟(jì)的高速增長，也難以擺脫二者的負(fù)面影響。

中國自改革開放以來對石油的需求不斷攀升，至今已成為世界第二大石油消費(fèi)國。1994年起中國成為石油凈進(jìn)口國，且石油的進(jìn)口依存度越來越大，2010年達(dá)51.29%，國際能源機(jī)構(gòu)（IEA）曾預(yù)測，中國2020年的石油的進(jìn)口依存度將達(dá)到77%。石油供給的短缺無疑已成為中國長期可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略關(guān)注的焦點(diǎn)。

中國的可持續(xù)發(fā)展需要一個(gè)安定的國際環(huán)境。后金融危機(jī)時(shí)代，金融危機(jī)的余震及相互影響的石油價(jià)格與國際政治，對中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展提出了不小的挑戰(zhàn)。因此，分析石油價(jià)格沖擊對國民經(jīng)濟(jì)均衡的影響和金融危機(jī)前后不同的特點(diǎn)，對中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展顯得相當(dāng)必要。

2 石油價(jià)格沖擊影響經(jīng)濟(jì)的理論分析

關(guān)于石油價(jià)格對經(jīng)濟(jì)增長影響的研究，國外的相關(guān)研究開始地比較早，有一個(gè)比較成熟的理論體系。19世紀(jì)70年代的石油危機(jī)導(dǎo)致了西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的“滯脹”，而當(dāng)時(shí)盛行的凱恩斯主義無法解釋這種現(xiàn)象，于是經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始關(guān)注和研究石油價(jià)格波動(dòng)對國民經(jīng)濟(jì)的影響。

石油價(jià)格對經(jīng)濟(jì)的影響是非對稱影響，石油價(jià)格上漲引起的經(jīng)濟(jì)衰退幅度與石油價(jià)格下降引起的經(jīng)濟(jì)增長幅度不同（Finn，2000）。石油作為一種原料投入，油價(jià)的外部沖擊（主要指油價(jià)上漲的情況）會導(dǎo)致能源投入減少，從而使得產(chǎn)出下降，勞動(dòng)的邊際產(chǎn)品下降并可能帶來投資減少、利率上升和通貨膨脹（Finn，2000；Keith Sill，2007）。油價(jià)沖擊還增加了高能耗行業(yè)（如化工業(yè)）的投入成本而使得這類行業(yè)減少了投入，并在配置渠道方面降低了對低能耗行業(yè)產(chǎn)品的需求，這兩方面的共同影響導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退（Lee and Ni，2002）。石油價(jià)格的變化會影響均衡失業(yè)率，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退（Carruth等，1998；Davis等，2001）。

以上理論多以美國經(jīng)濟(jì)為研究基礎(chǔ)，部分理論也得到了中國經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的佐證。首先，油價(jià)沖擊對我國經(jīng)濟(jì)造成的影響是非對稱的，油價(jià)上升會滯后地阻礙經(jīng)濟(jì)增長，而油價(jià)下降僅在短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)有正面的刺激作用（于偉、尹敬東，2005）。其次，油價(jià)沖擊對我國經(jīng)濟(jì)造成的沖擊主要表現(xiàn)為國際收支惡化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)（史丹，2000；何念如、朱閏龍，2006）。最后，石油價(jià)格上漲對CPI的沖擊是正向遞增的（郭凱，2008）。

然而，現(xiàn)存文獻(xiàn)缺乏對石油價(jià)格沖擊對國民經(jīng)濟(jì)均衡的綜合分析，并且金融危機(jī)的爆發(fā)對油價(jià)和中國經(jīng)濟(jì)的影響是巨大的，本文正是從這兩方面尋找理論突破口。

3 實(shí)證分析

3.1 變量選取與數(shù)據(jù)來源

除國際石油價(jià)格（Oil Price）外，其余變量是反映我國國民經(jīng)濟(jì)均衡的情況的指標(biāo)，本文選取了GDP增長指數(shù)、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）、出口總額（EX）、進(jìn)口總額（IM）4個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。本文并未考慮消費(fèi)這一指標(biāo)，原因是國外學(xué)者的研究主要以美國為主，美國的消費(fèi)支出占GDP的約2/3，而中國的情況與之大相徑庭。在數(shù)據(jù)處理上，為了消除數(shù)據(jù)中的異方差等影響并且不改變原始數(shù)據(jù)的性質(zhì)，對OIL、GDP、CPI、EX、IM分別取自然對數(shù)得時(shí)間序列l(wèi)nOIL、lnGDP、lnCPI、lnEX和lnIM。

數(shù)據(jù)考察范圍為1990—2010年，主要是考慮到1994年中國成為石油凈進(jìn)口國，且1991年可作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的分界點(diǎn)（數(shù)據(jù)回歸時(shí)滯后一期）。利用的宏觀數(shù)據(jù)的均來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2010》和國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，其中GDP增長指數(shù)是用實(shí)際GDP求得，與消費(fèi)價(jià)格指數(shù)都以1989年為基準(zhǔn)年。國際石油價(jià)格采用的是WTI原油現(xiàn)貨價(jià)格的年平均值，來自美國能源部（EIA）網(wǎng)站。

3.2 模型設(shè)定與回歸結(jié)果

考慮到經(jīng)濟(jì)增長和通脹的慣性，以及石油合同的分批性和石油價(jià)格沖擊對經(jīng)濟(jì)影響的滯后性，借鑒Keith Sill（2007）的做法，把變量都滯后一期，回歸方程如下：

lnYi，t=αi+β1，ilnYi，t-1+β2，ilnOILt+β3，ilnOILt-1+μi

其中i=GDP，CPI，EX，IM；對應(yīng)lnY分別為lnGDP，lnCPI，lnEX，lnIM。α為常數(shù)項(xiàng)，μ為回歸殘差。回歸結(jié)果如下表所示。

總體來說，回歸結(jié)果較好，部分結(jié)論與現(xiàn)存研究結(jié)果一致。首先，石油價(jià)格沖擊對GDP有負(fù)面影響，每上升1%的油價(jià)，將造成0.26%的GDP增長率損失。其次，油價(jià)對進(jìn)出口的負(fù)面沖擊滯后性較大，但是影響程度最深，每上升1%的油價(jià)，將造成0.3%的進(jìn)出口增長損失。最后，石油價(jià)格沖擊對CPI影響較大，油價(jià)每上升1%，CPI將上升0.06%。

3.3 金融危機(jī)前后中國經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)

通過觀察2006年至今的季度或月度數(shù)據(jù)，不難得知：①金融危機(jī)前的油價(jià)大幅上漲，并未對GDP的增長帶來災(zāi)難性的影響，且危機(jī)爆發(fā)前夕GDP增長率先于油價(jià)下降；2009年1季度二者同時(shí)出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)，可見中國需求對油價(jià)有一定的影響。②金融危機(jī)前油價(jià)的持續(xù)高升對CPI的影響不斷累積，在投機(jī)最狂熱的時(shí)候達(dá)到頂點(diǎn)，隨后隨著油價(jià)一路下滑；然而油價(jià)翻轉(zhuǎn)后，CPI仍相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)下滑并處于負(fù)值，說明油價(jià)影響的滯后性和金融危機(jī)帶來的恐慌的持久性。③金融危機(jī)爆發(fā)后，進(jìn)出口并未隨著油價(jià)的下降而上升，反而不斷下降，這主要是與金融危機(jī)帶來的財(cái)務(wù)危機(jī)和恐慌性預(yù)期造成的；后金融危機(jī)時(shí)代，油價(jià)又隨著進(jìn)出口的復(fù)蘇而攀升，需求的上升帶動(dòng)著油價(jià)。這也解釋了為何當(dāng)期石油價(jià)格沖擊對進(jìn)出口的正向影響。

4 小 結(jié)

通過上述分析易知：石油價(jià)格沖擊對GDP有負(fù)面影響；對進(jìn)出口負(fù)面影響最大，但滯后性較強(qiáng)，且進(jìn)出口的增長會帶動(dòng)油價(jià)的上漲；CPI受油價(jià)的沖擊是不斷累積的。

后金融危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)發(fā)展要注意以下幾個(gè)問題，做到未雨綢繆。其一，金融危機(jī)爆發(fā)后，中國經(jīng)濟(jì)受影響較小，實(shí)質(zhì)上是靠大規(guī)模投資拉動(dòng)的，而粗放型、高消耗的發(fā)展模式不改變，中國經(jīng)濟(jì)將難以擺脫油價(jià)沖擊的后續(xù)影響，投資拉動(dòng)的增長方式是難以持續(xù)的。另外，目前持續(xù)上升的進(jìn)出口的部分得益于金融危機(jī)爆發(fā)后油價(jià)不斷的下降，而近期不斷上漲的油價(jià)將對未來進(jìn)出口貿(mào)易造成滯后性的沖擊。其二，中國市場的巨大和石油的進(jìn)口高度依存度，對油價(jià)上漲有一定的拉動(dòng)作用，這將反過來削弱經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)性，因此，要積極尋求長期穩(wěn)定的石油來源，以減輕這種影響。其三，油價(jià)沖擊對近期的CPI不斷超出預(yù)期影響很大，而油價(jià)隨著中東北非的惡化局勢不斷拉高，這將成為我國抗通脹工作的極大挑戰(zhàn)。

參考文獻(xiàn)：

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