數據來源：日本東京三菱銀行總行。 （二）浙江對日出口的變化 從浙江對日出口的增長態勢看，與日元匯率的變化有較大的相關性。對應日元匯率的不同變動時期，對日出口走勢如圖一。 附圖 圖一浙江對日出口與出口總額增速 90年代前半期日本仍處于經濟發展的鼎盛期，對外需求大，加大日元匯率急劇升值，既大大降低了日本國民消費成本，擴大了購買力，也大大降低了出口國的相對成本。浙江對日貿易獲得了大發展，對日出口總額1992年為3.3億美元，居香港后，為第二出口市場。從1993年開始超過香港升至第一位。到1995年遭受日元匯率貶值的影響，對日出口6.25億美元，當年對日出口出現了負增長，為-3.8%。整個90年代前半期，對日出口占浙江全部出口總額的比重穩定在10%左右。 90年代中后期對日出口困難逐漸加大。這一時期，一方面由于日本經濟的結構性矛盾、經濟衰退日益顯現，改變了日本消費者的預期，對海外需求的程度明顯下降。另一方面日美貿易摩擦緩和，以及貿易赤字的出現，使日本在一定程度上有更多的精力對付其他貿易伙伴，并加大貿易保護的力度。第三方面，日元匯率持續貶值，而人民幣則呈持續升值，這種匯率逆向變動，大大提高了浙江企業對日的出口成本。種種因素累積使得浙江擴大對日出口困難逐漸加大。隨著亞洲金融危機的到來，浙江對日出口增長越來越困難。1996年出現高增長，比1995年增長近2倍，對日出口占浙江出口總額的比重達到23%后，1997年、1998年對日出口增速依次為5.7%、-5.9%，比重也逐年下降。1998年下降至17%，比1996年下降5個百分點。浙江的第一海外市場讓位于美國，歐盟也超過日本。 90年代末至2000年恢復增長。隨著日元匯率從146日元兌1美元的谷底止跌逐漸升值至基本正常水平。浙江對日出口出現恢復性增長。1999年、2000年對日出口增速分別為23.5%、45.8%。 2000年下半年之后對日出口形勢再度嚴峻。此一時期，對日出口不僅面對日本經濟的低迷、日元再度貶值的壓力，同時日本為了提振出口，放任日元貶值，并采取種種技術壁壘，限制對日出口，浙江對日出口從2000年下半年開始增速逐步走低，到2001年浙江對日出口增速為13.6%，比上年下降30.2個百分點，2002年上半年對日出口負增長，三季度雖有所回升，但前三季度累計僅增長2.9%，到11月累計也只增長4.4%，形勢嚴峻。對日出口比重繼續下降，但市場地位仍居美國后，為第二（歐盟超過日本，就國家而言，日本仍是第二出口市場）。 附圖 圖二浙江對日出口占出口總額的比重 二、日元匯率波動與浙江對日出口影響的實證分析 匯率作為貨幣的相對價格，其變動對國際貿易的影響比關稅更加廣泛，如匯率風險與貿易方式、貿易結構、貿易結算方式等方面都存在很大的相關影響。 匯率對國際貿易的影響從理論上分析主要包括兩個層面： 一是匯率平均水平的變化對貿易條件的影響，貶值促進出口，而升值使出口下降，從而改善國際收支。J曲線效應理論對此作了比較系統的解釋，匯率變動對進出口貿易收支的調節有一個時滯問題，即匯率變化后的一段時期內，貿易收支并不能立即發生預期的變化，而是先表現為一個向相反方向變化的過程，然后匯率變化的正向效果才會逐漸顯現出來。（注：參見〔美〕保羅·克魯格曼、袤瑞斯·奧伯斯法爾德：《國際經濟學》，第四版中譯本，第432頁。中國人民大學出版社1998年第1版。）J曲線持續的時間一般為6個月到1年之間。二是匯率波動劇烈程度對國際貿易的影響。由于經濟學一般假設廠商是風險厭惡的，匯率波動會增加與國際貿易相關的風險，因此會對國際貿易流量產生負面影響。這就是各國貨幣當局和工商業人士極為重視匯率的波動并希望盡量減少波動，也是大多數發展中國家采用固定匯率制度和歐洲國家建立歐元區的重要原因之一。 而貨幣貶值促進出口、抑制進口對本國以及貿易伙伴國的實際影響，則要復

雜得多。1.貨幣貶值在某種意義上會被宏觀經濟主體和微觀經濟主體的利益調整行為所沖銷。當進口國貨幣貶值，出口國貨幣相對升值時，作為宏觀主體的出口國預期出口收入下降，為支持擴大出口，將采取出口退稅、財政補貼等方式變相地降低出口商品的價格，抵消進口國貨幣的貶值效應。作為微觀主體的出口企業則可以通過定價糾正的手段，根據貨幣貶值國家的居民收入水平狀況適時調整出口價格，來應對進口國的貨幣貶值。2.跨國公司的迅猛發展。據1994年聯合國貿易與發展會議的估計，跨國公司之間的貿易占世界貿易總量的1/3。在世界經濟日益一體化的條件下，跨國公司實施多元化戰略，通過內部人控制可以降低短期匯率波動的影響。3.金融衍生工具的廣泛運用。由于對沖工具，如遠期市場操作、貨幣期貨、貨幣期權及貨幣互換的廣泛運用和成本降低，出口企業在國際貿易時可以通過運用一系列的規避風險工具與采取風險補償措施等來避免或降低匯率風險或對匯率風險進行控制等等。（注：參見陳平、熊欣：“進口國匯率波動影響中國出口的實證分析”，《國際金融研究》2002年第6期，第7頁。） 通過分析，日元貶值對浙江對日出口的影響有以下特征： （一）日元匯率變動與浙江對日出口總量緊密相關，日元貶值使對日出口困難加大，影響前6個月最為明顯，持續時間約為1年。 21世紀以來，日元的持續貶值引起國際社會特別是東南亞各國和中國政府的廣泛關注。傳統理論認為，匯率作為兩國貨幣的相對價格，必然會影響兩國生產的商品的相對價格，繼而對貿易產生影響。從統計學的角度分析，現象之間的數量依存關系可以概括為函數關系和相關關系。由于影響匯率以及出口變動的因素非常復雜，故而難以非常嚴格確定性地描述兩者之間的數量關系。 附圖 圖三2000年以后月度日元匯率及對日出口變動情況 觀察圖三，可以得出一個非常明顯的結論：當日元匯率貶值，日元對美元匯率曲線走勢向上，則浙江對日出口的增速曲線向下，隨著時間的推延，日元匯率的貶值，對日出口增速在波動中越走越低，兩條曲線之間的開口越擴越大。在此期間，日元匯率一出現短暫的升值，對日出口便出現反彈。表明匯率波動與出口之間確實存在一定的相關性。 而相關分析就是針對現象之間非確定的數量依存關系進行研究的有效工具。相關系數r從數量上具體說明了現象之間相關關系的方向和密切程度。相關系數的取值范圍在-1和+1之間，系數為負，表明為負相關，系數為正，為正相關。一般而言，相關系數｜r｜＞=0.8，為高度相關；而｜r｜＜0.5為低度相關。 將2000年至2002年上半年的月度日元匯率與同期浙江對日出口的月度增速進行相關分析，得到相關系數r=-0.8221。進一步考慮匯率影響的時滯，將出口數據作平滑，再進行相關分析，得到結果如圖四。根據相關分析的結果可以得出以下結論： 1.日元匯率波動對浙江對日出口有較大的影響。相關系數｜r｜＞0.8，表明具有高度的相關性。 2.日元匯率對浙江對日出口的影響是逆向的。相關系數r=-0.8221。表明日元對美元匯率貶值，則浙江出口下降；反之則上升。 3.匯率對出口的影響，具有明顯的時滯。從影響程度上看，前6個月比較大，相關系數｜r｜＞0.8，<