貨幣聯(lián)盟是指使用一種具有計(jì)價(jià)單位、交換媒介和價(jià)值儲(chǔ)藏三大職能的貨幣的地理區(qū)域。歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的建立和歐元的誕生是一個(gè)歷史性的創(chuàng)舉。世界上還從未出現(xiàn)過(guò)獨(dú)立國(guó)家放棄本國(guó)貨幣組成基于同一個(gè)貨幣當(dāng)局領(lǐng)導(dǎo)下的使用同一貨幣的貨幣聯(lián)盟，同時(shí)，各國(guó)在政治上保持各自的獨(dú)立性，根據(jù)自己的國(guó)情制定除貨幣政策外的經(jīng)濟(jì)政策并通過(guò)磋商、談判等協(xié)調(diào)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策。

歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟將給歐盟乃至世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個(gè)方面帶來(lái)深刻地變化。它不僅影響資源配置、收入分配、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且直接或間接的影響商品、資本和勞動(dòng)力的市場(chǎng)體系，并改變歐盟的經(jīng)濟(jì)與政治格局。同時(shí)，歐元的啟動(dòng)也是國(guó)際金融領(lǐng)域自布雷頓森林貨幣體系以來(lái)最重要的歷史事件。

但歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟和歐元在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)也面臨諸多挑戰(zhàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟能否重蹈歷史上失敗的貨幣聯(lián)盟的覆轍，人們正拭目以待。

一、歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的建設(shè)的三大階段

從1958年《羅馬條約》確定建立歐洲共同市場(chǎng)到2002年1月1日歐元正式進(jìn)入流通領(lǐng)域，歐元從理想成為現(xiàn)實(shí)。

1、歐盟經(jīng)濟(jì)一體化建設(shè)

經(jīng)過(guò)兩次世界大戰(zhàn)的血與火的洗禮，西歐各國(guó)認(rèn)識(shí)到使用武力謀求國(guó)家利益和統(tǒng)一歐洲是行不通的，受到戰(zhàn)爭(zhēng)重創(chuàng)的歐洲國(guó)家也不可能依靠本國(guó)的力量恢復(fù)經(jīng)濟(jì)并在國(guó)際舞臺(tái)上發(fā)揮重大作用，歐洲只有聯(lián)合起來(lái)才能復(fù)興和繁榮。

1951年4月，法國(guó)、德國(guó)、意大利等六國(guó)成立了煤鋼共同體；1957年3月在羅馬簽署成立歐洲共同體和歐洲原子彈共同體條約，簡(jiǎn)稱《羅馬條約》，確定建立歐洲共同市場(chǎng)的目標(biāo)，促進(jìn)歐洲繁榮和歐洲人民的團(tuán)結(jié)，1967年三個(gè)共同體合并，統(tǒng)稱為歐洲共同體。1963年形成共同農(nóng)業(yè)政策，1968年7月實(shí)現(xiàn)關(guān)稅同盟，取消成員國(guó)之間的貿(mào)易限制和關(guān)稅，統(tǒng)一對(duì)外關(guān)稅稅率。1986年2月，簽署《單一歐洲文件》，對(duì)《羅馬條約》進(jìn)行修改，明確提出最遲在1993年初建立統(tǒng)一大市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)商品、服務(wù)、資本、人員四大自由流動(dòng)。隨著統(tǒng)一市場(chǎng)的建成，完善歐洲內(nèi)部市場(chǎng)的最后一個(gè)重大障礙就是各國(guó)不同貨幣的存在，一體化的發(fā)展不得不進(jìn)入貨幣領(lǐng)域。1989年4月《德羅爾報(bào)告》提出分三階段建立歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟。1992年2月《馬斯特里赫特條約》（簡(jiǎn)稱《馬約》）生效，提出建立歐洲聯(lián)盟的三大內(nèi)容，并稱歐洲聯(lián)盟的三大支柱，即建立經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟、實(shí)行共同外交和安全政策、建立司法和內(nèi)務(wù)合作機(jī)制。

2、歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的建設(shè)

《馬約》規(guī)定經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟分三階段完成，1990年7月1日，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟第一階段，目標(biāo)是取消成員國(guó)外匯管制，促進(jìn)資本流通，縮小匯率浮動(dòng)幅度，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的協(xié)調(diào)。

1994年1月1日 ，經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟進(jìn)入第二階段，其主要任務(wù)是確定各國(guó)對(duì)歐洲貨幣單位的匯率，成立歐洲中央銀行的前身歐洲金融管理局；建立經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)和監(jiān)督機(jī)制，促進(jìn)成員國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)趨同。《馬約》為加入經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的國(guó)家規(guī)定了5項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)：通貨膨脹率不能超過(guò)最低三個(gè)國(guó)家平均率的1.5個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)期利率不能超過(guò)通貨膨脹率最低的三個(gè)國(guó)家的平均利率的2個(gè)百分點(diǎn)；匯率必須在前兩年的時(shí)間里保持在匯率機(jī)制允許的范圍內(nèi)；政府預(yù)算赤字不能超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%；公共債務(wù)不能超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。

1995年12月，歐洲單一貨幣取名為歐元（EURO），并定于1999年1月1日正式啟動(dòng)。1997年，確定了歐洲中央銀行以及歐洲中央銀行系統(tǒng)的框架。1998年5月，奧地利、比利時(shí)、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、愛爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙和西班牙11國(guó)加入歐元區(qū)。

1999年1月1日，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟進(jìn)入第三階段，確定歐元區(qū)成員國(guó)本國(guó)貨幣兌歐元的永久匯率，歐元成為歐元區(qū)的法定統(tǒng)一貨幣，成員國(guó)之間中央銀行貨幣交換按照固定匯率進(jìn)行，成員國(guó)以歐元為單位發(fā)行國(guó)債。2000年6月，希臘加入歐元區(qū)，成為第12個(gè)成員國(guó)。2002年1月1日 ，歐元現(xiàn)金正式進(jìn)入流通， 2002年2月28日，成員國(guó)貨幣全面退出流通領(lǐng)域。

二、歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟和歐元面臨四大挑戰(zhàn)

自歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟和歐元誕生以后，對(duì)它的前途展開了激烈的爭(zhēng)論，發(fā)現(xiàn)歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟存在一系列的弱點(diǎn)和缺陷。

1、財(cái)政政策的挑戰(zhàn)

《馬約》對(duì)各國(guó)的債務(wù)和財(cái)政赤字的數(shù)量規(guī)定了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，但由于財(cái)政政策由成員國(guó)各自掌控，協(xié)調(diào)困難，這會(huì)產(chǎn)生兩大問題。一是成員國(guó)難以應(yīng)對(duì)非對(duì)稱性沖擊。所謂非對(duì)稱性沖擊是指某一特定國(guó)家或部門受到經(jīng)濟(jì)沖擊（諸如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、貿(mào)易條件惡化、金融危機(jī)、石油危機(jī)等）時(shí)，由于這種沖擊帶來(lái)的不利經(jīng)濟(jì)影響與其他國(guó)家或部門不同步，即不對(duì)稱，需要特殊的經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。如果受到非對(duì)稱沖擊的國(guó)家與其他國(guó)家未組成貨幣聯(lián)盟，那么可以使用貨幣政策如匯率和利率政策、財(cái)政政策等加以調(diào)節(jié)。在組成貨幣聯(lián)盟的情況下，由于失去貨幣政策手段，財(cái)政政策措施又受到限制，這一特定國(guó)家或部門便會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)問題。二是成員國(guó)政府出現(xiàn)順周期財(cái)政政策行為和傾向。按照凱恩斯的經(jīng)濟(jì)理論，財(cái)政政策應(yīng)是反周期的，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，實(shí)施緊縮財(cái)政政策，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。但在歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟內(nèi)，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，對(duì)公共支出和減稅沒有任何限制措施，而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，《馬約》又強(qiáng)迫各國(guó)政府減少財(cái)政支出和增加稅收，以滿足財(cái)政赤字不超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值3%的要求。這和凱恩斯的反周期財(cái)政政策是背道而馳的。

2、貨幣政策的挑戰(zhàn)

在貨幣政策方面，存在四大問題。一是最后貸款人的問題。在一個(gè)主權(quán)國(guó)家內(nèi)，中央銀行承擔(dān)最后貸款人的角色，有責(zé)任最后保證國(guó)家支付體系的流動(dòng)性，國(guó)家的資源總存量是貨幣的實(shí)物基礎(chǔ)和最后擔(dān)保。名義上，歐元區(qū)的最后貸款人是歐洲中央銀行，但《馬約》并沒有賦予歐洲中央銀行行使最后貸款人的權(quán)利，即使歐洲中央銀行被歐元區(qū)國(guó)家授權(quán)來(lái)承擔(dān)這個(gè)責(zé)任，也由于自有資本（各成員國(guó)按比例納繳500億歐元）及其儲(chǔ)備太少而不可能擔(dān)此重任。實(shí)際上，歐元區(qū)沒有真正的最后貸款人，一旦出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，最后貸款人的缺位就會(huì)弱化歐元。二是金融監(jiān)管問題。歐元區(qū)缺乏統(tǒng)一的中央當(dāng)局對(duì)金融體系實(shí)施監(jiān)管，《馬約》規(guī)定了歐洲中央銀行有一定的監(jiān)管職能，但最主要的監(jiān)管權(quán)力由各國(guó)的中央銀行承擔(dān)。這意味著一旦發(fā)生歐元區(qū)范圍內(nèi)的金融危機(jī)，解決問題將是很困難的，歐元區(qū)的金融體系的穩(wěn)定性難以得到根本保證。三是貨幣政策權(quán)分割。按照《馬約》的規(guī)定，歐洲中央銀行獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策，但匯率機(jī)制由歐盟財(cái)政部長(zhǎng)理事會(huì)決定。四是歐洲中央銀行和歐元區(qū)的貨幣政策決策缺乏透明度。

3、最優(yōu)貨幣區(qū)理論的挑戰(zhàn)

最優(yōu)貨幣區(qū)理論是羅伯特·蒙代爾1961年提出的，由于對(duì)此理論的貢獻(xiàn)，他于1999年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)。按照最優(yōu)貨幣區(qū)的理論，最優(yōu)貨幣區(qū)應(yīng)有以下幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，（1）勞動(dòng)力和資本的流動(dòng)性：跨國(guó)勞動(dòng)力和資本的高度流動(dòng)性會(huì)可減少使用匯率作為恢復(fù)競(jìng)爭(zhēng)力和消除國(guó)際收支不平衡的調(diào)整工具。如果勞動(dòng)力能從高失業(yè)地區(qū)流向低失業(yè)地區(qū)，那么工資和其他成本就會(huì)趨同，資本的自由流動(dòng)可減少通過(guò)匯率調(diào)整相對(duì)成本和價(jià)格的必要性。如果勞動(dòng)力和資本不流動(dòng)，相對(duì)價(jià)格的變化將是調(diào)整國(guó)際收支平衡的唯一手段，那么，浮動(dòng)匯率比固定匯率和貨幣聯(lián)盟更有效。（2）經(jīng)濟(jì)開放度和經(jīng)濟(jì)規(guī)模：一國(guó)的經(jīng)濟(jì)開放度越高而且規(guī)模越小，那末固定匯率就越有效，這個(gè)國(guó)家就越傾向于加入貨幣聯(lián)盟。（3）價(jià)格和工資的靈活性：如果價(jià)格和工資靈活，那么相對(duì)價(jià)格的調(diào)節(jié)可通過(guò)市場(chǎng)順利實(shí)現(xiàn)，減少匯率調(diào)整的必要。（4）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似：擁有相同生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的國(guó)家，并且多樣性程度高，外部沖擊會(huì)具有對(duì)稱的影響。（5）如果成員國(guó)實(shí)現(xiàn)了財(cái)政一體化，那末財(cái)政轉(zhuǎn)移支付能夠替代利率和匯率等貨幣政策抵消非對(duì)稱沖擊的影響。

歐洲的勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化，勞動(dòng)力流動(dòng)受到語(yǔ)言、文化、社會(huì)保障體系差異等諸多因素的限制。歐盟的財(cái)政收入只占?xì)W盟國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1.3%左右，2001年的收入僅為900億歐元，而且400億歐元用于共同農(nóng)業(yè)政策，360多億歐元用于結(jié)構(gòu)基金，財(cái)政轉(zhuǎn)移支付能力十分有限。顯然，歐元區(qū)并不符合作為最優(yōu)貨幣區(qū)的條件，大量實(shí)證分析也顯示目前的歐元區(qū)不是一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)，至少和美國(guó)相比的確如此。單一貨幣帶來(lái)的低成本和貿(mào)易創(chuàng)造的收益在很大程度上被放棄本國(guó)貨幣主權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)調(diào)整成本所抵消，甚至得不償失。

4、政治合法的挑戰(zhàn)

傳統(tǒng)上，歐洲人把自己的國(guó)家作為最基本的政治實(shí)體，認(rèn)同自己的國(guó)家和代表各自國(guó)家的國(guó)旗、國(guó)歌、貨幣等國(guó)家象征。在歷史的發(fā)展過(guò)程中，各國(guó)形成了自己的歷史、語(yǔ)言、文化和政治傳統(tǒng)，國(guó)家的邊界往往就是語(yǔ)言邊界，同一國(guó)家不同語(yǔ)言區(qū)的矛盾十分尖銳，比利時(shí)就是典型代表。單一貨幣的超國(guó)家和泛歐洲特征在歐洲人中始終存在疑慮。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟和圍繞執(zhí)行該聯(lián)盟所設(shè)置的各項(xiàng)制度如歐洲中央銀行、歐元、穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約等始終沒能納入一個(gè)被廣泛接受的歐洲一體化的政治框架內(nèi)。

政治的合法性招致人們對(duì)經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟和歐元的批評(píng)。高失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢成為民粹主