資產證券化風險管控——基于次貸危機案例研究
摘要：本文以2007年前美國次級抵押貸款證券化業務為研究對象,以風險因素風險事件損失為主要內容進行研究,認為資產證券化的最大風險因素在于信息不透明,這不僅緣起于該業務本身的復雜性,也在于評級機構未曾提供更多的正確信息;同時證券化各環節激勵機制的缺失以及監管套利機會的存在,加大了信息不透明造成的逆向選擇和道德風險。在信息高度不透明的環境下,與證券化業務相關的金融市場信心非常脆弱,任何風吹草動都有可能造成市場恐慌,進而出現交易流動性枯竭和融資流動性枯竭,這分別是金融危機前雷曼兄弟和北巖銀行遭遇到的風險事件,這些事件最終導致了全球金融市場的巨大損失。本文還對我國當前證券化市場存在的風險因素進行了分析,最后就如何管控我國資產證券化業務風險給出了相應的政策建議。
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