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摘要：在我國(guó)繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放的現(xiàn)實(shí)背景下,理清匯率市場(chǎng)化與資本賬戶(hù)開(kāi)放之間的順序不僅是一個(gè)理論上需要廓清的爭(zhēng)議問(wèn)題,而且也是現(xiàn)實(shí)中需要明確和考量的問(wèn)題。以往研究在探討兩者之間的順序時(shí),大多以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或金融危機(jī)發(fā)生概率作為參照系。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略背景下,文章以全要素生產(chǎn)率作為參照系,分別構(gòu)建了匯率制度和資本賬戶(hù)開(kāi)放對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響方程,采用非線(xiàn)性建模技術(shù)-PSTR模型深入研究了兩者對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響及推進(jìn)策略。研究表明:(1)匯率制度對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響具有顯著的非線(xiàn)性特征,隨著資本賬戶(hù)開(kāi)放程度的加深,該系數(shù)由負(fù)轉(zhuǎn)正。這表明資本賬戶(hù)開(kāi)放能夠減弱匯率波動(dòng)對(duì)全要素生產(chǎn)率的負(fù)向影響。(2)資本賬戶(hù)開(kāi)放對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響顯著為負(fù),且隨著匯率制度的變遷呈現(xiàn)出階段性特征,在匯率彈性足夠高時(shí),該負(fù)向影響顯著下降。這表明增加匯率彈性能夠顯著降低資本賬戶(hù)開(kāi)放對(duì)全要素生產(chǎn)率的負(fù)向沖擊。(3)資本賬戶(hù)開(kāi)放能夠減弱匯率制度對(duì)全要素生產(chǎn)率的負(fù)向影響,同時(shí)更加富有彈性的匯率制度也能夠顯著降低資本賬戶(hù)開(kāi)放對(duì)全要素生產(chǎn)率的負(fù)向沖擊。因此,匯率市場(chǎng)化與資本賬戶(hù)開(kāi)放互為前提,兩者應(yīng)該協(xié)同推進(jìn),從而在保證更高層次對(duì)外開(kāi)放的同時(shí),實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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