預(yù)期作用下人民幣匯率對出口價格的非線性傳遞效應(yīng)研究
摘要：對外貿(mào)易中貿(mào)易款項(xiàng)的支付大多數(shù)都在遠(yuǎn)期,因此對未來匯率變化幅度的預(yù)期,會影響匯率對出口價格的傳遞效應(yīng),從而導(dǎo)致匯率傳遞出現(xiàn)非線性特點(diǎn)。本文對此進(jìn)行了理論分析,結(jié)果顯示,預(yù)期未來匯率變化幅度較大時,匯率對出口價格的傳遞程度會下降甚至可能出現(xiàn)負(fù)向傳遞。實(shí)證部分本文使用STR模型分析了1999年1月—2016年7月在匯率預(yù)期的作用下人民幣匯率對出口價格的傳遞效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)人民幣匯率預(yù)期變動幅度較小時,匯率傳遞系數(shù)為正,人民幣匯率升值會導(dǎo)致出口價格上漲,貶值導(dǎo)致出口價格的下降。但是當(dāng)人民幣預(yù)期匯率的變化幅度達(dá)到一定的閾值后,人民幣匯率升值會導(dǎo)致出口價格下降,而貶值會導(dǎo)致出口價格上漲。因此貨幣當(dāng)局有必要關(guān)注匯率預(yù)期尤其是大幅度匯率變化預(yù)期的存在對進(jìn)出口價格和需求的影響。
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