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政治不確定性對上市公司現(xiàn)金持有水平的影響

鄧思依; 易巍(校對) 西南交通大學經(jīng)濟管理學院; 成都610031; 不詳

摘要：本文使用2004年至2014年的數(shù)據(jù),考察政治不確定性對中國上市公司現(xiàn)金持有水平的影響。總體來說,上市公司在城市官員換屆的年份會減少現(xiàn)金的持有量,這個結(jié)論在采用多種穩(wěn)健性檢驗方法的情況下仍然成立。進一步研究發(fā)現(xiàn),規(guī)模較小的企業(yè)和負債較少的企業(yè)在官員變更期間將會更為顯著地減少現(xiàn)金的持有。官員的來源也會對現(xiàn)金持有水平產(chǎn)生影響,換屆時,如果新任官員屬于外部調(diào)任的情況,相對而言,上市公司面臨的政治沖擊更大,從而會更顯著地減少持有的現(xiàn)金。同時,我們對比了一線與非一線城市的企業(yè)在面對政治不確定性時現(xiàn)金持有決策上的區(qū)別。

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