人口年齡結構與金融結構——宏觀事實與微觀機制
摘要：人口年齡結構是影響宏觀經濟的重要因素,不僅能夠通過'人口紅利'影響經濟增長,也能通過金融資產需求作用于金融結構,進而影響經濟增長。首先,本文基于宏觀數據發現人口年齡結構與金融結構之間存在緊密聯系,伴隨老年人口占比的提高,金融結構更偏向間接融資,且以金融行為來衡量的風險偏好程度顯著下降;其次,本文基于2013年中國家庭金融調查數據,從微觀主體對金融資產需求的角度研究人口年齡結構對金融結構的影響機制,分析家庭人口年齡結構對風險資產參與行為及風險態度的影響。實證結果表明,家庭老年人口占比越高,家庭參與股票或基金投資意愿及比重越低;對于已持有風險資產的家庭,老年人口占比提高,家庭風險資產持有比重會降低。此外,家庭人口年齡結構會影響風險態度,家庭老年人口占比提升會顯著降低風險偏好程度,這是其影響家庭風險資產參與行為的重要渠道。
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