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資本約束下保險(xiǎn)公司最優(yōu)大類(lèi)資產(chǎn)配置模型研究

王婧 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院; 建信財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司投資管理部

摘要：中國(guó)第二代償付能力監(jiān)管制度體系(以下簡(jiǎn)稱“償二代”)執(zhí)行以后,投資風(fēng)險(xiǎn)直接體現(xiàn)在資本要求上,資本充足率成為保險(xiǎn)公司投資決策的重要約束。在此背景下,保險(xiǎn)公司有必要建立整體經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算框架,通過(guò)提高各類(lèi)資產(chǎn)的邊際資本回報(bào)率,提升公司股東價(jià)值。本文通過(guò)理論研究證明資本約束下保險(xiǎn)公司最優(yōu)大類(lèi)資產(chǎn)配置的路徑首先是進(jìn)行負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)匹配資產(chǎn)的管理,其次才是追求盈余資產(chǎn)收益最大化,同時(shí),本文創(chuàng)新性提出了三階段的數(shù)值求解方法,填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)以及保險(xiǎn)公司實(shí)踐中難以前置化資本約束得到大類(lèi)資產(chǎn)配置數(shù)值解的研究空白。

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