貨幣政策與金融穩定——基于中東歐國家的實證分析
摘要：2008年國際金融危機的爆發提醒了各國中央銀行,貨幣政策的實施應該超越傳統的以釘住低通脹的政策目標,把注意力更多地放在金融穩定上面,因為穩定的金融系統能給貨幣政策的有效實施提供必要的環境條件。文章利用結構向量自回歸模型,以中東歐各轉軌國家為研究對象,分析它們在宏觀審慎框架下貨幣政策中短期利率手段對其金融穩定的作用。通過股價變化、匯率變化和銀行貸存比變化來衡量一國的金融穩定性,通過工業生產指數來衡量貨幣政策對實體經濟部門的影響。實證結果表明：利率是調節資產價格的有效工具;在自由浮動或有管理的浮動匯率制度下,通貨膨脹目標制有利于提高一國的金融穩定,我國的貨幣政策框架應逐步向通脹目標制轉變。
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