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投資者情緒對商品期貨價格及波動率的影響研究--以螺紋鋼期貨為例

周亮 湖南財政經(jīng)濟學(xué)院學(xué)報編輯部; 湖南師范大學(xué)商學(xué)院

摘要：本文選取了2015年10月到2017年8月螺紋鋼期貨的成交量、持倉量、期現(xiàn)價差、動量及波動率等指標(biāo)的日度數(shù)據(jù)作為期貨市場投資者情緒的源指標(biāo),采用主成分分析法構(gòu)造出市場投資者情緒指標(biāo),并分別利用VAR模型和ARMA-GARCH模型研究了投資者情緒對期貨價格及市場波動的影響。研究發(fā)現(xiàn):投資者情緒對期貨價格的影響不明顯,但期貨價格卻會影響投資者情緒;投資者情緒指標(biāo)能顯著地影響市場波動。理性的投資者應(yīng)在市場情緒過于亢奮時遠離市場,交易所的層面更需要關(guān)注投資者情緒高漲給市場波動帶來的擴大效應(yīng),以防市場由于風(fēng)險集聚而爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。

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