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中國上市公司資本投資效率——區(qū)域比較、行業(yè)差異與影響因素

魏鋒; 劉新文 重慶大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院; 欽州大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院

摘要：本文采用中國滬深兩市1998—2012年A股上市公司的數(shù)據(jù),結(jié)合Wurgler(2000)和Richardson(2006)對資本投資效率的測度方法,分別從省級、行業(yè)和時間序列層面對中國上市公司資本投資效率進行測度,并在此基礎(chǔ)上,從省級、行業(yè)和時間序列層面全面考察影響中國上市公司資本投資效率的因素。結(jié)果表明,整體上,中國上市公司資本投資效率較低;上市公司資本投資效率在不同的省份、行業(yè)和年度上均存在較大的差異。企業(yè)特征因素、財務(wù)因素與公司治理因素對中國上市公司資本投資效率的影響在不同省份、行業(yè)和年度呈差異性特征。我們還發(fā)現(xiàn),相比于制度因素對各省份上市公司資本投資效率的有限影響,企業(yè)內(nèi)部因素和行業(yè)因素的影響更大。

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