基于狀態空間模型的宏觀經濟因素對股市流動性的建模分析
摘要：證券市場的流動性是評估一國證券市場是否健康運轉的重要指標。關于流動性的各種學術研究也是金融市場微觀結構理論中的熱點問題。本文主要考察宏觀經濟因素對時變的股市流動性的影響,選取度量股票流動性的指標以及宏觀經濟變量,針對行業分類的面板數據提出三個動態因子模型,并引入跨行業的能夠捕捉風險聚集現象的潛在因子進行建模,利用狀態空間模型與Kalman濾波進行分析和樣本外流動性風險預測。我們提出的新穎的帶回歸效應的高斯面板數據時間序列模型,結合了用主成分的方法從大量宏觀經濟協變量中提取出來的因子,用來分析和預測股市的流動性風險,具有較強的信息挖掘作用。在對上證A股的實證研究中,我們發現動態的潛在因子的引入對于防止流動性估計的偏差是需要的。
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