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基于不完全契約的并購對賭協議激勵模型與案例

李雙燕; 王彤 西安交通大學經濟與金融學院; 西安710061

摘要：對賭協議因其階段性和條件性支付特點,能緩解并購中由信息不對稱引發的道德風險。通過構建不完全契約下并購對賭協議模型,研究了并購中嵌入對賭協議對并購主體的激勵效應,發現:①對賭協議能有效激勵并購方的投資行為,改善事前投資不足;②在一定條件下,并購方的投資水平與目標方的努力程度有正向協同作用。對中國動向與摩根士丹利的并購對賭案例分析結論與模型吻合。

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