放松利率管制、稅率變動與企業去杠桿——基于政策工具組合的研究
摘要：銀行的利率管制政策及所得稅稅率的高低影響企業的財務政策,進而影響企業的資本結構、調節企業的負債率。本文利用2007年我國所得稅稅率改革與2013年放開利率管制的準自然實驗,實證檢驗放開利率管制前后,不同稅率的政策如何影響實體企業去杠桿行為。檢驗結果顯示:所得稅稅率下降,顯著降低了企業財務杠桿選擇,抑制了企業過度負債;相對于銀行管制時期,放開利率管制以后稅率降低的去杠桿作用更強。進一步研究發現:非國有企業在存在過度負債的情況下,稅率下降將顯著降低企業負債率。因此,稅收政策和金融政策可以作為去杠桿的組合手段,同時完善市場結構,降低資本結構調整成本。
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