國際大宗商品市場價格過山車現象

來源:投稿網 時間:2022-10-17 10:00:03

1.從產業資本和金融資本在大宗商品衍生市場的博弈中看贏家和輸家。

實證研究表明，大型交易員主導國際大宗商品期貨市場多年，大型交易員多頭主要是金融資本（投機資本），空頭主要是工業資本（制造商賣方保存板，主要是國際上游原材料行業巨頭），在過去幾年牛市的主要階段，原材料消費者工業資本（買方保存板）參與資本不多。牛市主要損害工業資本（制造商賣方保存板，但實際上這些工業資本將彌補自身產品價格上漲的損失，不是真正的損失，而是減少利潤），金融資本（投機資本）受益巨大；熊市主要損害金融資本（投機資本），工業資本（制造商賣方保存板）受益巨大。金融海嘯、大宗商品和股市暴跌，實際上是全球金融資本（投機資本）受益巨大。金融海嘯。金融海嘯會導致大宗商品的強勁發展。

2.巨額救市計劃難以提振市場信心的原因。

各國救市計劃對流動性枯竭程度和市場信心的變化估計不足。這是因為救市（如印發美元）只會增加基本貨幣，而貨幣流動性=基本貨幣×信用杠桿，信用杠桿會降低到原來的1/10，基本貨幣會增加到原來的10倍，以確保原來的流動性。為什么美元總數在增加，但流動性卻大大降低？因為信用大大降低，即使是最大的銀行也可以關閉，誰愿意借美元呢？每個人都把美元放在手里，市場上流通的美元數量大大減少，所以美元指數大幅上漲，所有以美元計價的商品和資產都暴跌。流動性是決定商品和所有資產價格的直接原因。當流動性泛濫時，所有資產價格都是牛市；當流動性嚴重枯竭時，所有資產價格都是熊市。由于金融海嘯的贏家（杠桿交易的空頭頭寸和存款）將美元投資于美國國債，其中流動性極高的短期熱錢轉化為中長期投資，贏家的流動性被鎖定，市場流動性的過度流失不會是短期的。由于高杠桿投機失敗，輸家（部分對沖基金和投資銀行等）的貨幣流動性實際損失=輸家投資×杠桿倍數，倉位造成的巨大漏洞難以彌補。

3.大宗商品強金融屬性對中國經濟的影響。

國際大宗商品市場價格過山車現象對實體經濟的打擊主要體現在：由于對投入產出的預期基于巨大的不確定性，企業面臨的經營風險增加，企業不敢投資。由于預期商品價格將下跌，人們不敢花錢消費。由于預期企業虧損增加，銀行不敢放貸。強大的金融屬性使大宗商品價格暴漲暴跌，價格的劇烈和無序波動嚴重破壞了生產流通秩序，導致市場心理不穩定、預期混亂、信心損害、貸款、購買嚴重，這是各方對市場和經濟不確定性的反應，持續時間不可避免地導致經濟衰退。菲利普斯曲線顯示，失業率與通貨膨脹率成反比，大宗商品價格下跌，CPI將逐月下降，加上大量出口產品的積累，國內難以消化，就業將面臨嚴重的流動性。研究和其他措施，如研究和治理形勢。目前，全球金融市場的去杠桿化過程仍在進行中，企業出售資產、公民減少投資和消費的現象逐漸明顯。在去杠桿化集中釋放階段，投資者追求現金為王。在美國開放的全球金融市場，包括抵押債務證券（CDO）和信用違約安排（CDS），特別是CDS危機尚未完全暴露，IMF表示，金融市場的去杠桿化操作加速，變得無序。因此，金融商品價格的無序和大幅波動仍將持續很長時間。