應(yīng)用行為金融理論指導(dǎo)金融證券市場的交易行為

來源:投稿網(wǎng) 時間:2023-08-28 10:00:06

1.成本平均策略和時間分散策略。

成本平均策略是指投資者在將現(xiàn)金投資于股票時，通?？偸前凑疹A(yù)定的計劃以不同的價格分批進行，不要把雞蛋放在籃子里，以避免投資可能造成更大風(fēng)險的策略。它與投資者的有限理性有關(guān)。損失厭惡和思維分割。時間分散策略是指隨著投資期限的延長，承擔投資股票風(fēng)險的能力可能會降低。建議投資者在年輕時將股票占其資產(chǎn)組合的很大比例，并隨著年齡的增長逐漸降低這一比例的投資策略。成本平均策略和時間分散策略有許多相似之處，在個人投資者和機構(gòu)投資者中廣泛采用和受歡迎的投資策略，但也被指責(zé)為收益較差的投資策略，這與現(xiàn)代金融理論的預(yù)期效用最大化原則明顯相反。在使用成本平均策略進行投資時，應(yīng)注意及時調(diào)整投資率。投資者的高資本留存率表明他們對未來市場不樂觀；相反，低資本留存率表明投資者對未來市場持樂觀態(tài)度。投資者在使用時間分散的策略進行投資時，應(yīng)注意避免過于頻繁的交易。大量的研究發(fā)現(xiàn)，過于頻繁的交易會降低投資者的回報率。由于時間可以對沖風(fēng)險，投資者可以一路持有利潤，只要他們考慮避免證券的基本風(fēng)險。

2.捕捉并集中投資策略。

集中投資策略是選擇少數(shù)具有長期投資價值的股票，將大部分資金集中在這些股票上，無論股票市場是短期下跌還是上漲，堅持持股，避免受證券市場投資者行為偏差的影響，穩(wěn)定的投資策略。例如，股票市場鱷魚巴菲特的集中投資策略是有目的地關(guān)注幾家有選擇的公司，并盡可能密切研究其集中投資組合和長期持有。在行為金融理論的指導(dǎo)下，投資者追求的是超越市場，獲得超額回報。實現(xiàn)這一目標有三種方式：第一，努力獲取先進信息，特別是未披露的信息，整合各種信息，形成自己的信息優(yōu)勢；第二，選擇比其他投資者更有效的模型來處理信息；第三，利用其他投資者的理解偏差來實施成本集中策略。集中投資策略包括以下行為：選擇過去幾家投資回報率高于一般水平的公司，堅信這些公司投資回報率高，可以繼續(xù)保持過去的優(yōu)秀業(yè)績到未來；將大部分投資資金定的高投資回報股票；持有股票至少5年，冷靜應(yīng)對股價波動，順利通過。

應(yīng)用行為金融理論指導(dǎo)金融證券市場的交易行為，可以將金融投資者的心理特征納入股市預(yù)期，對解釋我國證券市場存在的許多異常問題具有重要作用，可以彌補傳統(tǒng)金融理論的不足，形成更實用、更有價值的投資策略。但需要注意的是，行為金融本身還不夠成熟，其自身也在不斷發(fā)展。同時，行為金融理論需要采取不同國家、不同投資群體復(fù)雜心理因素的實際措施，實際情況比理論預(yù)設(shè)復(fù)雜得多。不要簡單地模仿現(xiàn)有的外國行為投資策略。現(xiàn)有的行為金融理論主要是在發(fā)達的金融市場中產(chǎn)生的。與成熟的證券市場相比，中國證券市場仍然是一個新興的證券市場。與發(fā)達金融市場的共性和特殊性決定了我們在運用行為金融投資策略時，不應(yīng)簡單模仿現(xiàn)有的外國行為投資策略，而應(yīng)掌握行為金融的理論方法，深入研究中國證券市場的行為特征，探索我們自己的行為金融投資策略，以適應(yīng)中國證券市場的運行特征。同時，許多行為金融理論的投資策略，如在大多數(shù)投資者沒有意識到錯誤時投資于某些證券，然后在大多數(shù)投資者意識到錯誤并投資于這些證券時出售這些證券。一旦證券市場的絕對大多數(shù)投資者意識到這一問題并合理采取相同的策略，結(jié)果可能會走向另一個負面。將行為金融研究成果應(yīng)用到中國證券市場的實踐中，可以合理引導(dǎo)投資者的行為。投資者應(yīng)提高其投資管理水平，使其趨于理性化，提高證券市場投資者的投資決策能力和市場運作效率。

3.行為金融對中國證券市場主體的啟發(fā)。

非理性投資行為直接關(guān)系到市場信息的不對稱和投資者的素質(zhì)。我國金融投資行業(yè)發(fā)展較晚，近年來國家政策干預(yù)過多。金融市場更多的是反映政府宏觀調(diào)控政策取向，而不是市場本身的發(fā)展規(guī)律。同時，由于國家政策法規(guī)不完善，金融市場發(fā)展曲折動蕩，近兩年逐步走向合理軌道。這種金融市場發(fā)展的結(jié)果是:中國中小投資機構(gòu)和個人投資者不成熟，缺乏對金融市場知識的支持，對中國金融市場未來的預(yù)測不準確，投資行為受到非理性心理的極大影響。